民生证券-环保及公用事业行业研究周报：专项债支持中西部污水固废补短板，坑口煤价持续回落-190722

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        报告摘要
        我们跟踪的  192  只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数  0.49  个百分点，年初至今跑输上证指数  2.07  个百分点。本周指数震荡，子板块分化，水电、监测分别上涨  2.35%、2.05%，污水处理和水务、大气治理及生态园林板块分别回落  2.70%、1.04%和  0.90%，跌幅较大。
        行业观点：专项债支持中西部污水固废补短板，坑口煤价持续回落  
        环保：加大地方专项债支持力度，补齐中西部污水垃圾处理短板。7  月  18  日发改委印发《进一步加快推进中西部地区城镇污水垃圾处理有关工作的通知》。我们认为中西部补短板空间巨大，上半年情况来看河南、湖南等招投标全国居前。目前为止仅深圳和四川的少数地区发行过相关专项债，上半年狭义环保专项债仅占到全部专项债的  1.7%，后续提升空间巨大，污水垃圾处理资金来源将迎来进一步保障。
        电力：高库存下坑口煤价继续回落，期煤底部震荡。本周各坑口区域煤价持续下调，需求维持较弱水平，场地存煤陆续增多，部分煤矿被迫降价，港口煤价应声回落，期煤底部震荡。后续供给需关注内蒙打击煤矿企业违法违规承包专项督查活动及国家  70  大庆的扰动。
        燃气：全国  LNG  价格持续回落，到岸价触底反弹。高频地区数据来看，本周广东、上海、河北、济南、天津  LNG  均价环比分别-30、-15、-0、-12、+69  元/吨，除河北外各地价格均有下降。油价有所回落，LNG  到岸价触底反弹。
        投资策略  
        环保方面，推荐当前  PE  仅  8  倍，垃圾焚烧订单快速释放的河南固废运营商【城发环境】，以及近期完成引入战投中节能、三峡集团的优质污水处理标的【国祯环保】。电力方面，蒙华铁路投运渐进，推荐利用小时韧性较强的【长源电力】。
        风险提示  
        1、相关政策落地不及预期；2、煤炭需求增长超预期。