天风证券-稀有金属行业小金属周报：供给收缩，钨钼价格上扬-190721

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        稀土：稀土产品价格继续回调。本周稀土产品价格普遍下调，镨钕价格下滑较明显，下游磁材厂进入淡季，需求疲软，订单减少，并且前期备有库存，以消耗库存为主，采购成交较少。镝铽市场报价暂稳为主，受原料偏紧影响，商家对镝铽后市尚有信心，价格坚挺为主，预计后市稀土价格整体弱稳为主。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。  
        锂：动力电池装机大增。2019  年上半年的动力电池总装机量为  30.03GWh，同比增长  93%。其中  6  月份装机量为  6.62GWh，同比增长  131.5%，环比增长  16.5%。从各细分市场看，增长基本上来自于  EV  乘用车，该市场  6  月装机  4.72GWh，同比增长153.35%；PHEV  客车市场  6  月装机  30.78MWh，同比暴增  517.18%。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。
        钴：价格继续走低。本周钴市场依然低位维稳，近期内市场价格没有太大变化，但是市场气氛十分的低沉，国际钴市场近期继续下滑。国内市场一片寂静，而且下游企业采购需求较小，部分企业按需少量进货，并且订单实际成交价格也比较低廉，业内人士看空情绪比较浓重。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
        钨：钨系价格继续回升。受环保督察、冶炼企业减产与工厂库存消耗等因素影响，本周钨系产品价格继续反弹。但需求端持续缺乏利好，实际成交行情仍受困于需求端的施压，预计后市钨价或以稳定为主。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。
        锆：刚需为主，成交一般。硅酸锆下游陶瓷市场因环保影响开工低位，企业走货十分艰难，回款缓慢，硅酸锆整体开工小幅下跌。受下游开工率下滑影响，企业对原料锆英砂的采购谨慎，多消化库存，不少价格偏低执行。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
        钼：供需回暖，价格上扬。受钼精矿供应收缩影响，同时下游氧化钼、钼铁需求尚可，钢厂招标价格较上一轮提升明显，下游信心提升，整个钼系产业链供需向好，价格上涨。相关标的：金钼股份。
        钛：价格整体偏弱。整体钛精矿持货商报价坚挺，不愿继续降价走货。但适合做钛白粉的钛矿市场却受到下游行情相对弱势的影响，价格存在一定幅度的下调。七、八月份是钛白粉需求的传统淡季，市场需求将进一步缩减，已有厂家开始计划检修减产。相关标的：宝钛股份。
        锰：硅锰价格有所回调。锰矿市场偏弱运行，现货价格下调，由于前期工厂备货较为充足，且因合金行情有所走弱，硅锰、电解锰价格均有所下滑，工厂对锰矿询盘采购谨慎，港口锰矿成交清淡。相关标的：鄂尔多斯。
        镁：环保限产，镁价上扬。本周北方地区环保督察工作的开展，部分硅石矿山受到限制，再加上市场供应端本就偏紧，硅铁价格上扬已成定势。陕西地区  75#硅铁货源紧张，此次跟涨幅度明显，因此镁厂涨价态度更加明确。相关标的：云海金属。
        风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。