中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报：北京出台出租车更新为纯电动补贴政策-190721

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        投资要点  
        本周市场表现基本持平，汽车与零部件板块下跌  0.3%。其中，汽车零部件子板块上涨  0.5%，汽车服务子板块下跌  0.4%，汽车整车子板块下跌  0.6%，沪深  300  指数微跌  0.02%。本周  A  股重点公司股价涨跌不一，涨幅前三为长安汽车、威孚高科和中国重汽，分别上涨  11.6%、2.0%和  1.6%；跌幅前三为长城汽车、江铃汽车和星宇股份，分别下跌  5.9%、4.9%和  4.4%。
        北京出台出租车更新为纯电动补贴政策。北京市发布《关于对出租汽车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》。为贯彻落实蓝天保卫战计划,进一步加快出租汽车行业纯电动汽车推广,自政策发布之日起至  2020  年12  月  31  日,对符合更新要求的出租车经营者给予一次性政府资金奖励,每辆上限为  7.38  万元。
        投资建议：（1）汽车消费对稳经济重要性高，下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降，同时叠加宏观经济下行的影响，汽车销售短期内仍将承压。在  2019  年稳定总需求，刺激消费的大背景下，汽车销售对稳经济的重要性提高，下半年受益于信贷回升及销售刺激，汽车销售有望边际改善。（2）行业整合进入实质阶段，推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下，汽车市场竞争加剧，同时由于环保和新能源政策的压力，预计  2019  年行业整合进入实质阶段，合资品牌德日系继续强势，看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资，关注上汽集团、广汽集团。（3）环保：国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定，后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。（4）零部件：行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓，零部件承压，ROE  大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期，2019  年压力仍然较大，在此背景下，建议关注精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。
        风险提示：宏观经济下行，汽车销量不及预期；新能源政策收紧；排放标准执行力度不及预期。