东方证券-餐饮旅游行业周报：业绩披露期将至，继续坚守确定性和性价比两条主线-190721

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        核心观点
        板块周度表现：1）本周沪深  300  下跌  0.02%，创业板指上涨  1.57%，餐饮旅游（中信）指数下跌  1.64%（较沪深  300  的相对收益为-1.62%），在中信  29个子行业中排名第  26  位。其中分子板块来看，景区板块本周下跌  0.70%，旅行社板块下跌  2.31%，酒店板块下跌  0.60%，餐饮板块下跌  1.98%。2）本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  31.8X，相比  8  年平均线（42.97X）和  5年平均线（48.60X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为新智认知/张家界/大连圣亚/桂林旅游/金陵饭店；本周西安旅游的换手率较高，宋城演艺成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/金陵饭店/桂林旅游/锦江股份/首旅酒店。3）技术分析指标来看，本周  K  处于超卖的有号百控股、西安旅游、大东海  A  等，D值处于超卖区间的有西安旅游、号百控股、峨眉山  A  等。VR  值上，号百控股处在低价区间内。MACD  值上，华天酒店和云南旅游由正转负，宋城演艺和九华旅游由负转正。
        行业要闻：（1）2019  年上半年餐饮收入  21279  亿元，同比增长  9.4%。2019年上半年，社会消费品零售总额  195210  亿元，同比名义增长  8.4%。餐饮收入21279  亿元，同比增长  9.4%；商品零售  173930  亿元，增长  8.3%。（2）文化和旅游部：将重点推进国家考古遗址公园建设。7  月  6  日，良渚古城遗址成功列入《世界遗产名录》，我国世界遗产达到  55  处，与意大利并列世界第一。文化和旅游部部长雒树刚表示，下一步要重点推进国家考古遗址公园建设。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）广州酒家：董事会决定：1）拟以  2亿元现金收购广州陶陶居公司  100%股权，并将签订股权转让协议。2）公司需与关联方下属子公司佛山美度公司发生日常经营性关联交易。2019  年公司预计向美度公司采购商品的累计总金额不超过  2800  万元，其中  1-6  月实际发生金额  150.32  万元，7-12  月预计发生金额  2649.68  万元。3）公司全资子公司利口福公司以不超过  2650.75  万元的现金收购广东粮丰园食品公司持有的粮丰园（茂名）公司  23.05%股权。完成收购后，利口福公司占粮丰园（茂名）公司的股权比例将从  66.96%上升至  90.01%。（2）九华旅游：1）公司公布了《2019  年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》。2）公司公布了  2019  年半年度报告，公司实现了营业收入  2.9  亿  /+17.74%，实现了归母净利润  8059.75  万元/+33.77%。
        本周建议组合：中国国旅、天目湖、广州酒家、锦江股份、首旅酒店
        投资建议与投资标的
        本周板块继续回调，权重白马国旅、广酒等也有所波动，不过站在当前波动行情中，我们认为应当继续沿着确定性和性价比两条主线寻找优质个股：1）市场波动中仍以确定性为上，国旅、广酒、宋城等白马配置价值仍高；但亦建议勿以一季度高增线性外推，在市场预期过热时警惕获利了结风险。推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺；2）受宏观经济影响，酒店龙头  3  月及  Q1  经营数据有所波动，但站在当前时点看，两大龙头（锦江、首旅）估值向下空间有限，一旦预期转暖，估值向上空间及弹性更大，风险收益比高，布局性价比突出（详见我们的深度报告《酒店的博弈论与性价比——谈谈“赔率”》）。推荐锦江股份、首旅酒店；3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》）。目前景区龙头（黄山、中青旅）估值处在历史大底，布局性价比高。推荐黄山旅游、中青旅；4）另外建议关注外延空间大，业绩弹性更高的品种，推荐天目湖。
        风险提示  
        系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议