德邦证券-计算机行业周报：微软云业务首超Windows，安防产业下半年可期-190721

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        投资要点：
        市场表现：上周市场小幅下跌，上证综指跌下跌  0.22%，深证成指上涨  0.16%，中小板指下跌  0.01%，创业板指上涨  1.58%，计算机板块上涨  0.81%，小幅跑赢大盘。计算机子版块有不同程度的上涨，其中金融科技板块涨幅最大，本周跌幅达  1.33%，信息安全板块涨幅较小，上周涨幅为  0.6%。
        微软云计算收入首超  Windows  业务，国内基础设施投入持续。微软发布  2019财年第四财季及全年财报，具有标志性意义的是，智能云第四财季的营收为  113.91亿美元，同比增长  19%，首次超过以  Windows  为主业的个人计算机业务。整体上看，微软第四财季营收为  337.17  亿美元，比去年同期的  300.85  亿美元增长  12%；净利润为  131.87  亿美元，比去年同期的  88.73  亿美元增长  49%。在整个  2019  财年，微软的营收为  1258.43  亿美元，比去年财年的  1103.60  亿美元增长  14%。微软再次焕发新生，云计算转型功不可没。微软第三任  CEO  萨提亚纳德拉在  2014年上任之初就已确认“移动为先，云为先”战略，纳德拉力主缩减微软核心资产、力推  Azure  云计算与亚马逊竞争，目前来看微软云转型取得了巨大的成功。对于国内来说，虽然云计算增速很快，但与美国相比仍有  3-5  年的差距，云转型仍是  IT产业最确定性的机会，因此基础设施的建设依然大有可为。7  月份  IDC  产业就出现了三笔收购案：证通电子对长沙云谷数据中心项目追加投资  3.16  亿元，追加投资后设置机柜规模为  4850  个；杭钢股份拟  9.5  亿元收购杭钢云数据公司  100%股权并增资；光环新网全资子公司拟以不超过  1.43  亿元收购上海中可  100%股权，规划建设  4500  个  2N  标准机柜，可提供  9  万台服务器容量的云计算服务能力。IDC是云计算重要的基础设施，目前市场有多方跨界进入  IDC  行业，足以证明当前行业需求仍然旺盛，尤其核心城市更是极其稀缺的资源。我们认为国内云计算持续保持快速增长，企业上云也是大势所趋，对  IDC  需求旺盛。IDC  行业目前仍处于高景气之中，建议关注具备核心城市资源的宝信软件和光环新网等。
        安防产业增速回暖，下半年可期。海康威视发布  2019  年中报，实现营收  239.23亿元，同比增长  14.60%；归母净利润为  42.17  亿元，同比增长  1.67%。单季度来看，二季度营收增速为  21.46%，归母净利润增速为  14.98%。大幅扭转了连续四个季度的收入增速下滑。另一方面，从千方科技业绩快报来看，公司营业收入同比增长  24.74%，归属于上市公司股东的净利润同比增长  30.20%，我们预估其智慧安防业务增速依然保持较快。整体上，安防产业在经历过  18  年内外交困的局面之后，随着国内需求逐步释放，以及贸易战的有所缓和，19  年  Q2  开始出现好转迹象。我们认为视频监控依然是一个优质赛道，在社会化管理和企业升级提效过程中，均属于刚需型产品，需求会不断释放。如上海崇明启用“智慧环卫”大数据管理平台，通过视频监控和大数据，将垃圾分类工作趋于精细化。这些新兴需求在从前无法估测，但也验证了视频物联持续深化的逻辑。因此，我们依然持续建议关注安防板块，重点关注海康威视、大华股份、千方科技。
        风险提示：企业上云不及预期；宏观环境反复对安防产业产生影响。