光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：国内炼油盈利快速上升，福海创全面检修降低PTA供给-190721

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        大炼化项目盈利跟踪：国内炼油盈利回升
        本周光大出口炼油盈利指数为  11.78  美元/桶，环比下降  2  美元/桶；国内炼油盈利指数  11.79  美元/桶，环比上升  6.86  美元/桶，较一个月前大幅上升  7  美元/桶，现已和新加坡炼油盈利指数相当。光大芳烃产业链盈利指数  4733  元/吨，环比下降  61.61  元/吨，较一个月前上升  142  元/吨，较三个月前下降  248  元/吨；乙烯产业链盈利指数  389.54  美元/吨，环比上升27.10  美元/吨，较一个月前下降  4.81  美元/吨，较三个月前下降  37.01  美元/吨，盈利略上升但仍处于历史较底部位置。山东炼开工率环比下降  1.08个百分点至  60.95%。
        ◆PX：价格下降、价差基本不变
        受成本端价格下降影响，本周  PX  韩国  FOB  离岸价（833  美元/吨）环比下降  37  美元/吨；价差（327.88  美元/吨）上升  2  美元/吨。本周  PX开工率上升  1.15  个百分点至  83.33%。
        ◆PTA：福海创  3  条线全面停车检修
        受成本端价格下降影响，本周  PTA  价格环比下降  75  元/吨至  6350  元/吨，价差环比上升  104  元/吨至  1677  元/吨。本周  PTA  开工率下降  1.39个百分点至  81.18%，库存天数下降  0.5  天至  1  天，已进入历史底部区间。本周福海创  3  条总计  450  万吨  PTA  装置进入全面检修阶段，将在  8  月中旬重启，期间  PTA  整体供给将有所下降。
        ◆涤纶长丝和短纤瓶片：涤纶库存继续上升，产销率维持低位
        本周长丝价格、价差均有较大幅度的下降：POY、FDY、DTY  价格分别环比下降  300、400、250  元/吨至  8200、8200、9550  元/吨，价差环比下降  218、304、175  元/吨至  1085、1085、2239  元/吨。本周长丝开工率下降  3  个百分点至  92.21%，依然维持在高位，平均产销率下降  1  个百分点至  50%，维持在低位。本周长丝库存继续上升，POY、FDY、DTY  分别上升  2.5、4.0、4.0  天至  7.0、12.0、20.0  天，已进入历史同期中低部位置。本周瓶片价格下降  200  元/吨至  7450  元/吨，价差下降  133  元/吨至444  元/吨，价差仍处于底部位置；短纤价格下降  400  元/吨至  7950  元/吨，价差下降  304  元/吨至  871  元/吨。
        ◆坯布和纺服零售：坯布库存处于历史顶部，终端市场有所回升
        本周坯布市场持续低迷，库存上升  1  天至  42  天，处于历史顶部位置，开工率保持在  80%不变。观测终端零售额数据，本周中国轻纺城长纤布平均总销量  697  万米，布匹平均总销量  955  万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从  2019  年  1  月开始的持续下行后有所好转：6  月累计同比回升至  3.0%，出口累计同比回升至-5.5%。
        ◆投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。
        ◆风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险