开源证券-煤炭开采行业周报：动力煤需求端压力未减焦企开工整体下降提振价格-190722

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        行业表现
        煤炭板块全周呈现宽幅波动走势，最终收盘  2536.33  点，全周微涨  0.27%，跑输沪深  300  指数  0.29  个百分点。36  家上市公司多数收跌，12  家收涨，2  家收平，22  家收跌。永泰能源（600157）（2.48%）、ST  郑煤（600121）（1.27%）、恒源煤电（600971）（1.08%））涨幅居前，安泰集团（600408）（-6.90%）、山煤国际（600546）（-6.51%））、ST  云维（600725）（-6.00%）、美锦能源（000723）（-3.36%）、新大洲  A（000571）（-3.25%）跌幅居前。
        行业及上市公司动态
        中国神华：6  月煤炭销量同比增加  32.7%至  5190  万吨
        永泰能源：所属公司转让江苏吉新电力有限公司  60%股权
        大有能源：跃进煤矿关闭退出预计减少利润总额  1.26  亿元
        美锦能源：拟  1.8  亿元增资广东国鸿氢能科技有限公司
        动力煤需求端压力未减  焦企开工整体下降提振价格
        动力煤：周内环渤海动力煤指数下降  1  元，港口煤价主要品种持续下降。重点电厂日均煤耗基本与前周保持持平，当周煤耗  61.06  万吨，环比下降  0.06%。
        当周库存  1782.07  万吨，环比下降  2.90%，煤炭库存可用天数下降  2.9  天至  27.4天，可用天数出现回落，但仍在高位区间。秦岛库存  613  万吨，回升  52  万吨，环比回升  9.27%。
        焦煤焦炭：焦炭价格出现一定的企稳局面，部分焦炭品种提涨落地。库存方面，当周国内  100  家独立焦化厂炼焦煤总库存  786.45  万吨，环比下降  0.28%。京唐港炼焦煤库存  330  万吨，日照港焦煤库存  53  万吨，连云港煤炭库存  80  万元，三港合计  463  万吨，环比回升  5.23%。独立焦化企业  100  万吨以下焦化企业开工率  71.00%，环比下降  1.76%；产能在  100-200  万吨之间焦化企业开工  72.68%，环比下降2.89%；产能在200万吨以上的焦化企业开工81.44%，环比下降3.21%。
        无烟煤：无烟煤主要品种价格持平，水泥  6  月产量  20985.90  万吨，同比上涨6%，环比下降  7.54%。下游产品价格方面，7  月  10  日价格，尿素（小颗粒）1975.80元/吨，环比下降  11.40  元/吨；精甲醇  2080.20  元/吨，环比下降  53.10  元/吨。水泥价格指数  145.14  点，环比下降  0.96  个点。
        投资策略
        港口主要动力煤品种价格仍有  10  元/吨以上的跌幅。今年以来，全国大部分地区受降雨增多影响，居民用电难有显著回升，且来水较好对火电形成一定的替代。电厂煤耗进入夏季以来一直处于一个  60  万吨左右的区间波动，并未出现去年同期高日耗的情况。上周电厂库存有所回落，下降至  1800  万吨之下，但日耗依旧未见显著提升迹象，电厂也因此降低入库速度，但目前库存依旧保持高位，对动力煤价格难以形成有效的提振。但供给端也难出现大规模的放松，因此短期动力煤或出现难上难下的局面，对动力煤板块股价的提振作用较小。煤焦产业链方面，近期焦炭存在一定的企稳迹象，部分焦炭品种提涨落地，但下游钢铁由于开工影响对焦炭的需求不甚积极。随着山西环保大检查的逐步推进，或将影响主流产区开工，从供给端给予焦煤焦炭一定的价格支撑，形成短期的投资机会。长期来看，我们的投资主线依旧可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，低估值、高分红标的；（2）国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
        风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险。