南华期货-铝周报：短期走宏观逻辑，等待沽空时机-190722

《南华期货-铝周报：短期走宏观逻辑，等待沽空时机-190722（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-铝周报：短期走宏观逻辑，等待沽空时机-190722（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要逻辑：
        1.  宏观：6  月中国规模以上工业增加值、固定资产投资和消费均超预期，数据显示经济改善，但能否持续存疑；然美联储货币宽松预期仍存，不仅中期利空美元、利多金属，还有利于中国实施降准。
        2.  需求端：铝锭库存开始增加，7  月  18  日电解铝现货库存  104.2万吨，相比  7  月  11  日持平，淡季下铝锭去库阶段性结束；以铝型材消费为代表的广东南海地区累库明显。
        3.  成本端：本周氧化铝价格继续下滑，平均下跌  60  元/吨，由于尚无减产消息传出，预计下周继续保持跌势，当前仅河南局部略受环保影响，后续如若环保力度加大或许会间接对氧化铝价格形成一定支撑。
        4.  供应端：SMM  数据显示，6  月中国电解铝产量  293.3  万吨，同比减少  2.91%，2019  年  1-6  月国内电解铝总产量  1749.7  万吨，同比减少  1.6%。短期新增及复产产能投放意愿和速度均较低。
        5.  技术面：技术上看，上方压力关注  14100  元/吨，下方支撑关注13650  元/吨。
        周度关注：
        1.  海德鲁氧化铝厂复产进度；
        2.  关注环保对国内氧化铝厂影响；
        3.  电解铝企业新增及复产情况。
        周度观点：
        宏观上，6  月中国规模以上工业增加值、固定资产投资和消费均超预期，数据显示经济改善，但能否持续存疑；然美联储货币宽松预期仍存，不仅中期利空美元、利多金属，还有利于中国实施降准；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，短期内产能增速缓慢，但是随着成本端下移，供应压力将逐渐显现；需求方面，7  月  18  日电解铝现货库存  104.2  万吨，相比  7  月  11  日持平，淡季铝锭不再去库，尤其以铝型材消费为代表的广东南海地区累库明显，成本端氧化铝价格继续下跌，且仍有下行空间，因此随着消费淡季的铝需求走弱，中期来看铝价将继续承压下行，维持逢高沽空策略。短期有色板块受益于宽松预期，建议等待合适的抛空点位和时机。