南华期货-锌周报：库存迟迟未累，价格有支撑-190722

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        重要资讯：  
        1.  美国  6  月份制造业产值增长超预期；6  月份零售销售增幅超过预估；美联储主席鲍威尔表示，美联储正在“密切监控”美国经济增长的下行风险，并“将采取适当行动维持扩张”。美联储  7  月底的  FOMC  会议指日可待，市场对其降息概率的预期已达  100%。
        2.  美国至  7  月  13  日当周初请失业金人数  21.6  万，预期  21.6  万，表明尽管经济活动放缓，但就业市场状况仍然向好。
        3.  中国  2  季度  GDP  同比  6.2%，6  月固定资产投资累计同比  5.8%，工业增加值、社会消费品零售同比分别为  6.3%、9.8%。
        4.  7  月  20  日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布了  11  条金融业进一步对外开放的政策措施，意味着金融业对外开放再次提速。
        5.  上半年，全国规模以上工业增加值同比增长  6%，增速与  1-5  月份持平，总体保持在合理区间。其中，6  月份工业生产同比增长  6.3%。
        6.  2019  年  1-6  月份，全国房地产开发投资同比增长  10.9%；商品房销售面积同比下降  1.8%；房地产开发企业到位资金同比增长  7.2%。
        7.  交易所库存：截止  7  月  19  日，上期所锌库存较上周增  1454  吨至75519；LME  锌库存为  79650  吨。
        8.  社会库存：截止  7  月  19  日，三地锌社会库存较上周五下降  1000  吨，较周一下降  800  吨至  14.55  万吨。
        9.  保税区库存：截止  7  月  19  日，上海保税区锌锭库存为  9.12  万吨，环比小增  700  吨。本周  LME  锌结构转至  contango  并未打开锌锭进口窗口，外贸市场活跃度继续低迷。
        周度关注：
        1.  保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
        2.  下游开工率情况；
        3.  关注各项宏观数据公布。
        周度观点：  
        宏观方面，中国经济仍然处于下行趋势，但  6  月经济数据显示有所改善，且美联储货币宽松预期仍处，不仅利空美元，而且利多金属，还有利于中国实施货币宽松。供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产能逐步接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限。当前消费端则步入传统淡季，但社会库存累库趋势未显。短期看，低库存支撑较强，区间操作为主。