东兴证券-银行业基金持仓分析：二季度持仓环比回升，看好下半年相对收益行情-190722

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        投资摘要：
        2Q19  公募基金重仓持股银行板块比例约为  6.21%，季度环比上升  1.57  个百分点，在各板块中位列第六，排名上升两位。当前银行板块重仓比例处于  13  年以来的历史中位水平。
        从二季度市场风格来看，市场抱团确定性高、估值较低的消费、金融等板块。
        2Q19  银行板块涨幅约为  2.85%，位居第三位，涨幅靠前的分别是食品饮料（13.02%）、家电（3.48%）、餐饮旅游（2.54%）、非银行金融（1.61%）。体现出市场对不确定性的担忧仍较重，偏好估值较低，有业绩确定性的消费、金融等板块。
        公募基金重仓银行个股比例来看，2Q19  重仓持股前五名为招商银行、兴业银行、宁波银行、工商银行和平安银行（1Q19  为招商银行、兴业银行、宁波银行、平安银行和农业银行）.工商银行和平安银行持股比例环比提升较多，分别提升  3.6  和  1.5  个百分点。主要原因是：工商银行  1  季度业绩表现较好，且客户基础强大，中长期受益混业经营发展；平安银行零售转型发展成效显著，18  年以来不良陆续出清，业绩拐点确定性亦较强。
        2Q19  前五家重仓银行股合计占比约为  80.8%，与  1Q19  的  81.1%基本持平。3Q17以来，前五家重仓银行股合计占比逐渐上升。随着金融供给侧改革深入推进，银行间分化逐步显现，机构持仓集中度或提升，进一步向确定性高或有成长性逻辑的银行倾斜。  
        投资建议：政策延续宽松，托底经济，银行股往往在经济企稳前期有较好表现，看好银行股下半年相对收益行情。个股推荐，平安银行、兴业银行、光大银行（中报业绩或超预期，估值仍低）；中长期建议配置大行（客户基础较稳固、混业经营发展受益者）以及招商银行、宁波银行（战略领先，特色业务有护城河优势）。
        风险提示：宏观经济超预期下滑影响资产质量；政策调控力度超预期；中美贸易摩擦升级等外部风险因素。