德邦证券-通信行业周报：科创板即将盛大开幕，后续建议关注物联网和云计算估值重构-190722

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        投资要点：
        行情回顾。上周通信板块下跌  1.22%，跑输上证综指、沪深  300  和创业板指。其中，中报业绩预告超预期个股表现相对较好：*ST  凡谷上涨  13.85%、汇源通信上涨  13.80%、新易盛上涨  12.94%、星网锐捷上涨  12.67%。
        科创板盛大开幕，后续建议关注物联网和云计算板块估值重构。科创板首批上市公司即将于  7  月  22  日开板接受“检验”，首批上市公司位于电子核心产业科创主题的占比较多。我们梳理了截至  7  月  21  日已报送证监会的科创企业名单，位于“下一代信息网络产业”和“互联网与云计算、大数据服务”的企业共  18  家，其中物联网、IDC  与云计算主题的公司占比最多：华夏天信、映翰通、有方科技、威胜信息位于物联网，优刻得、白山科技、中联数据位于  IDC  及云计算。我们认为，科创板的推出有望带来物联网、IDC  与云计算、高清视频等主题投资机会，并有望引起A  股物联网和云计算企业的现有估值重构。物联网作为  5G  最重要的应用场景将迎来快速发展期，渗透于各垂直行业的应用层市场空间最大，建议关注日海智能。流量快速增长和企业上云驱动  IDC  和云计算行业快速发展，一线城市核心资源稀缺，建议关注光环新网、数据港。
        中报业绩预告陆续出炉，业绩同比增长明显。截至  7  月  21  日，共有  55  家通信企业发布了中报业绩预告，60%以上的企业实现业绩预增，预计实现  50%以上高增长的公司主要位于主设备、射频天线、光器件与光模块、物联网板块。我们以个股公告的业绩预告中值统计，并剔除中兴通讯，54  家公司共实现归母净利润  41  亿元，同比增长  26%，高于  2018  年同期增速。随着  5G  规模部署开启，运营商资本开支增长带动下，主设备商和上游射频天线、光模块等行业将率先迎来边际改善。根据  Wind  统计，2019H1  基金持仓通信占比  0.67%（非完全统计），较  Q1  下降0.66pct。随着业绩的逐步兑现，通信板块有望迎来机构的配置加仓，我们建议关注  5G  主设备龙头中兴通讯以及同比改善明显的天线射频、光模块相关标的，如*ST  凡谷、新易盛。
        中国电信公布  5G  无线主设备集采，规模部署有望加速。近日，中国电信发布了  5G规模组网建设及应用示范工程（无线主设备部分）单一来源采购供应商，华为、中兴、爱立信、诺基亚、大唐均在名单之列。本次项目主要采购北京、河北、广东、上海、重庆、浙江、江苏、湖北、四川、甘肃、福建、海南  12  省  3.5G  频段  5G  无线网主设备及相关配套设备，采用租赁方式采购。在政策驱动之下，5G  规模部署进展有望超预期，我们看好主设备商和其主力供应商下半年的业绩表现。
        风险提示。运营商资本开支不及预期、运营商集采低价超预期、中美贸易摩擦反复、5G  应用场景不成熟