首创证券-主动权益类公募基金2019Q2持仓分析：公募基金显著增持主板，食品饮料持仓占比大幅回升-190722

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        投资要点  
        基金资本市场总值增速回升，股票类资产市值占比回升，债券类资产市值占比回落显著。截至  7  月  19  日，2019  年公募基金中报披露率  91.46%。全部基金资本市场总值为13.54  万亿元，同比增加  0.80%，环比减少  7.38%。相比于  2019  年一季度，股票类资产市值占比上升，现金类资产市值占比回落显著。具体来看，股票类资产市值占比环比回升  1.16  个百分点至  15.17%，债权类资产市值占比环比上升  0.67  个百分点至47.30%，现金类资产市值占比环比回落  2.39  个百分点至  22.83%。
        主动权益类公募基金持股比例在上升了一个季度后在  2019  年二季度再度回落。我们选取了  967  家主动权益类公募基金（封闭式混合偏股型、封闭式普通股票型、开放式混合偏股型、开放式普通股票型）作为样本，股票市值占比中位数为  87.65%，较  2019年一季度回落了  1.07  个百分点，在上升了一个季度后再度回落。其中，普通股票型基金股票市值占比中位数为  89.56%，环比下降  0.55  个百分点；而偏股型混合型基金股票市值占比中位数为  85.99%，环比下降  1.86  个百分点。总体来看，公募基金持股仓位整体下降，偏股型股票基金持股仓位回落最为明显。
        公募基金增持主板，显著减持创业板与中小板。从基金中季报我们可以看出，在普通股票型及偏股型基金中，主板持股市值占比止跌回升，从  2019  年一季度的  63.43%上升至  2019  年二季度的  68.86%；中小板持股占比环比下降  3.89  个百分点至  17.88%，在上升了一个季度后再次下跌；创业板持股占比略有回落，环比下降  1.51  个百分点至13.27%，延续了  2019  年一季度的回落趋势。
        行业方面，主动权益类基金显著增持食品饮料、家电、银行、交通运输、电力设备板块，减持计算机、房地产、电子元器件、农林牧渔、机械板块。主动权益类公募基金中报显示，2019  年上半年各大基金持仓占比最高的五个行业分别为食品饮料（19.92%）、医药（13.99%）、家电（7.16%）、非银行金融（7.10%）和银行（6.59%），整体资金仍然集中在大消费和大金融板块。相比于  2019  年一季度，基金持仓比例增幅较大的五个行业为食品饮料、家电、银行、交通运输和电力设备，占比分别增加了  4.73%、1.71%、0.88%、0.72%和  0.60%。其中，银行、交通运输和电力设备在  2019  年一季度仓位比例回升后再度回升；食品饮料和家电则延续了此前持仓占比稳步提升的趋势，食品饮料、家电、银行、交通运输和电力设备均位于近一年以来的仓位比例最高值。
        超配比例方面，消费板块仍然处于超配状态且超配比例进一步扩大，而金融板块和周期板块继续低配。食品饮料和医药板块的流通市值分别占市场总流通市值的  6.70%和6.86%，但基金持仓比例却达到  19.92%和  13.99%，超配比例分别为  13.22%和  7.13%。除此之外，家电、农林牧渔、计算机、电力设备等行业的超配比例也较高，分别达到4.83%、1.45%、1.27%和  1.23%，家电和电力设备的超配比例较  2019  年一季度显著上升，农林牧渔和计算机的超配比例较  2019  年一季度下降。而银行（-6.53%）、石油石化（-3.68%）、电力及公用事业（-2.60%）、建筑（-2.53%）和非银行金融（-2.31%）的低配比例较高，基金持仓水平显著低于其流通市值占比。其中，相较于2019  年一季度，非银行金融、电力及公用事业、建筑低配比例进一步扩大，而银行、石油石化低配比例进一步收窄。
        重仓个股方面，金融、消费板块龙头依然是公募基金主要重仓个股，重仓个股集中度显著提升。2019  年基金中报显示，主动权益类基金重仓持有股份变化不大，前十大重仓股票分别为贵州茅台、中国平安、五粮液、格力电器、招商银行、泸州老窖、美的集团、长春高新、伊利股份、温氏股份。与  2019  年一季度相比，恒瑞医药市值占比下滑跌出前十，被美的集团取代。十只股票中，有  7  只个股来自于消费板块，这表明金融和消费龙头是主动权益类基金重仓的方向。同时，相较于  2019  年一季度，重仓个股集中度显著提升。2019  年一季度前十大重仓个股市值合计为  1425.65  亿元，占主动权益类基金持股市值的  30.32%，较  2019  年一季度回升  7.04  个百分点。
        风险提示：重仓股明细不能代表基金全部配置情况。