安信证券-煤炭行业周报：限产启动，焦炭价格小幅反弹-190720

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        ■动力煤港口价格较上周下降：据  Wind  数据，截至  7  月  19  日秦皇岛Q5500  动力煤平仓价报收于  588  元/吨，周环比下跌  9  元/吨。主产地煤价呈现跌势，据煤炭资源网，山西大同地区  Q5500  周环比持平，陕西榆林地区  Q5800  指数环比下降  9  元/吨，内蒙古鄂尔多斯  Q5500  下跌  3  元/吨。
        重点电厂日耗增加，库存攀升。据  Wind  数据，截至  7  月  19  日当周六大电厂的平均日耗量为  60.97  万吨，较上周下降  0.28  万吨，较去年同时期低  13.69  万吨。重点电厂方面，据煤炭资源网，最新一期重点电厂日均耗煤  373.0  万吨，较上期增加  15  万吨，增幅  4.2%；较去年同期增加  25  万吨，增幅  7.2%。据  Wind  数据，7  月  19  日六大电厂库存1782  万吨，库存可用天数为  27.32  天，周环比下降  2.87  天，全国重点电厂库存  9155  万吨，较上期增加  138  万吨。港口方面，据  Wind  数据，7  月  19  日，秦皇岛港库存  624.5  万吨，周环增长  24  万吨。
        供给增速加快，下游需求有望边际好转。据统计局数据，19  年  6  月份，原煤产量  3.3  亿吨，同比增长  10.4%，增速比  5  月份加快  6.9  个百分点，1-6  月份，原煤产量  17.6  亿吨，同比增长  2.6%；需求方面，但入伏以后，南方地区梅雨季节结束，气温回升，7  月  17  日南方电网发布消息称覆盖广东、广西、贵州、云南、海南五省的电网负荷创历史新高，需求村边际改善预期。同时考虑到煤炭企业的生产成本以及发运成本，预计价格整体下跌幅度有限。建议关注：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
        ■焦炭价格本周上涨：据  Wind  数据，本周唐山二级冶金焦报收于  1840元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦价格报收于  1800  元/吨，周环比上涨  100  元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为  2200  元/吨，环比上涨  50  元/吨。
        限产预期增强，价格有望提升。本周山西、山东、河北、江苏部分焦企陆续提涨  100  元/吨，主要原因在于环保限产预期增强，山西“百日清零”专项行动以及“二青会”逐渐临近，山西环保趋严，山东临沂、潍坊等地区由于当地空气质量等原因面临停产限产，供给收缩的预期增强。
        ■港口焦煤价格本周持平：据  Wind  数据，截至  7  月  19  日京唐港主焦煤价格为  1700  元/吨，周环比持平。截至  7  月  19  日澳洲峰景矿硬焦煤价格为  191  美元/吨，环比下降  3  美元/吨。
        不同煤种差异性显著，但焦炭预期改善，焦煤价格有望反弹。据煤炭资源网，主焦煤经过前期价格调整出货已经转好，价格已经趋于稳定并略有提升。但配焦煤市场仍然偏弱运行，山东地区气精煤库存压力大，部分地区下调  20-30  元/吨。建议关注：潞安环能、西山煤电、淮北矿业等。
        ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。