国盛证券-资金价格周监控第39期：短端利率上行，中美利差走扩-190722

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        流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
        公开市场操作：货币净投放  4600  亿元。2019  年  7  月  19  日当周，7  天逆回购投放  4600  亿元，即净投放  4600  亿元。另外，MLF(投放)366D  投放  2000亿元。
        银行间利率：短端利率上行。2019  年  7  月  19  日当周，短端利率上行。其中，Shibor  隔夜利率上行  59bp  至  2.83%，1  天回购利率上行  66bp  至  2.94%，7天回购利率上行  61bp  至  3.06%，6  个月票据利率下行  10bp  收至  2.50%。
        国债利率：利率分化，中美  10  年期国债利差走扩。2019  年  7  月  19  日当周，长短端国债利率出现分化。其中，1  年期国债利率上行  2bp  至  2.63%，2  年期国债利率下行  1bp  收至  2.77%，3  年期国债利率上行  1bp  至  2.90%，5  年期国债利率持平在  3.01%，10  年期国债利率持平在  3.16%。7  月  19  日当周，10  年期国开债利率持平在  3.54%。海外方面，7  月  19  日当周，美国  10  年期国债利率下行  7bp  收至  2.06%，日本  10  年期国债利率下行  2bp  收至-0.13%，德国  10  年期国债利率下行  11bp  收至-0.32%。7  月  19  日当周，中美  10  年期国债利差上行  7bp  至  1.10%。
        信用债利差：不同期限信用利差分化。2019  年  7  月  19  日当周，各期限级别信用利差出现分化。1  年期各评级信用利差均上行，AAA  级上行  4bp  至0.55%，AA  级上行  10bp  至  1.14%，A  级上行  8bp  至  7.13%。5  年期各评级信用利差均下行，AAA  级下行  4bp  收至  0.89%，AA  级下行  5bp  收至  1.78%，A  级下行  5bp  收至  7.85%。10  年期各评级信用利差均下行，AAA  级下行  1bp收至  1.16%，AA  级下行  1bp  为  2.22%，A  级下行  1bp  为  8.23%。
        外汇市场：人民币维持稳定。2019  年  7  月  19  日当周，美元指数回升至  97.15，CRB  指数回落至  178.59，澳元兑欧元维持在  0.63，澳元兑日元回升至  75.84。2019  年  7  月  19  日当周，离岸人民币持平在  6.88，一年期  NDF  上行持平在6.92。
        VIX  指数：小幅回升。VIX  指数通过计算标普  500  指数的隐含波动率得到，波动率越高则  VIX  指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2019  年  7  月  19  日当周，VIX  指数从  12.4  升至  14.5。
        风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。