华创证券-轻工制造行业周报：持续推荐家居板块，建议关注欧派、欧普、志邦、帝欧，关注低位太阳纸业左侧布局机会-190721

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        持续推荐家居板块：我们短期看到产业链前端的电梯等数据开始向好，我们维持年初看好  Q3  交房及终端市场回暖的判断；从微观反馈来看我们认为今年Q3  经销商的营销准备以及市场需求都将迎来回暖，终端市场经过  4-6  月份调整后有望迎来高景气。从长期来看我们关注家居公司的渠道管理能力，在市场总量增速放缓背景下，渠道管理优秀的公司有望凭借卖场存量渠道强竞争力和整装等新渠道扩增市场份额。
        关注低位太阳纸业左侧布局机会：本周木浆延续前期跌势，本周针叶浆内盘4626  元/吨，较上周下跌  13  元/吨，阔叶浆内盘  4118  元/吨，较上周下跌  37  元/吨；主要是受到  6  月初外盘浆价下跌影响，我们认为国内木浆高库存下，目前阔叶浆内外盘价差仍较小，国内贸易商仍很难有大量采购的动力，木浆价格短期仍处疲弱。5  月底木浆港口库存出炉，青岛港库存  105  万吨，较  4  月底减少  2  万吨；常熟港  49.4  万吨，较  4  月底增加  0.9  万吨；保定港  3.1  万吨，较  4月底减少  0.18  万吨。在国内需求较弱的背景下，库存去化较为缓慢，淡季仍需较长时间消化。近期木浆价格大幅下跌，目前木浆价格整体仍处于弱势，边际下跌动能有所减弱。机制纸行业  6  月份库存有所反弹，反应终端需求仍处弱势，吨盈利低位。造纸行业供需逐渐趋于底部均衡，但是太阳纸业调整充分，目前  PB  为历史低位，建议关注左侧布局时点，看好公司长期发展思路以及在造纸行业话语权。
        公司重要公告及行业动态：新通联：公司已完成了越南全资子公司的注册登记，并收到越南海阳省投资计划厅企业登记处颁发的《企业登记证书》。乐凯胶片：公司于  2019  年  7  月  17  日收到中国证监会通知，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。恒林股份：公司于  2019  年  7  月  15  日与中国工商银行股份有限公司安吉支行签署产品协议，使用  19,000  万元的闲置募集资金购买理财产品。翔港科技:  公司完成离职高管持有限制性股票注销事项，注册资本由10,132.04  万元减至  10,130.54  万元。好莱客：公司向社会公开发行面值总额63,000  万元可转换公司债券的申请已经获得证监会批复。
        行业及上游重要原料数据：（1）本周木浆内外盘价格较上周下跌；美废  8  号、11  号价格较上周持平，国废黄板纸价格较上周下跌；箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格较上周下跌，其他机制纸价格与上周持平；木浆：国内纸浆库存青岛港5  月  1050  千吨，较  4  月下跌  20  千吨；保定港  5  月  31  千吨，较  4  月下跌  1.86千吨；常熟港  5  月  494  千吨，较  4  月上涨  9  千吨。（2）家具行业：原材料价格小幅上涨；（3）印刷包装业：铝本周价格上涨、镀锡薄板本周价格下跌。
        限售股解禁提醒：华源控股（2019.7.29  解禁  2,057.57  万股）、文化长城（2019.9.2解禁  2,039.28  万股）、鸿博股份（2019.9.6  解禁  535.71万股）、丰林集团（2019.9.12解禁  12,601.49  万股）、顶固集创（2019.9.25  解禁  3760.02  万股）、安妮股份（2019.9.26  解禁  1385.36  万股）、青山纸业（2019.9.30  解禁  92542.37  万股）。
        风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。