万联证券-电子行业周观点：台积电业绩超预期，关注半导体板块-190722

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        行业核心观点：  
        上周电子指数上涨  0.91%，跑赢沪深  300  指数  0.93  个百分点，二级子行业中半导体板块涨幅最大，上涨  4.66%。目前半导体行业景气度较低，全球半导体销售额继续下滑，但台积电二季报业绩超预期，我们认为半导体景气度下半年有望反转，建议关注基本面改善或相关支持政策的出台。目前日韩贸易摩擦继续加剧，日本限制关键原材料出口韩国，主要涉及半导体和OLED  面板，短期相关板块有望获益。另外，现在已进入业绩公告期，建议关注业绩超预期个股。
        投资要点：  
        半导体板块：台积电二季报业绩超预期  
        台积电公布二季报，业绩超预期，且其预计三季度业绩将继续好转。日韩贸易摩擦加剧，日本限制关键半导体原材料出口韩国，而韩国是存储芯片的主要生产国，原材料的限制有望短期阻止存储芯片价格的继续下跌。根据  SIA  统计，2019  年  5  月全球半导体销售额为  331  亿美元，环比增长  1.9%，同比减少  14.6%，下滑幅度仍然较大。半导体设备出货量也出现大幅下跌，根据  SEMI的数据，2019  年前五个月的北美半导体设备出货量同比降幅均超过  20%。但随着下半年旺季来临及中美关系缓和，行业景气度有望逐渐恢复。就我国而言，2019年  Q1  中国集成电路产业销售额  1274  亿元，同比增长10.5%。随着中兴、华为事件的发生，未来国家对半导体行业的支持力度有望加大，具有长期确定性，可密切关注政府政策的出台。建议投资者长线布局具有自主技术、财务状况优良且业绩确定的个股。
        消费电子板块：5G  产业链仍是主线  
        根据中国信通院的数据，2019  年  6  月我国国内手机出货  3431.0  万部，同比下降  6.3%，结束前两月的小幅回升。2019  年  1-6  月，总体出货量  1.86  亿部，同比下降5.1%。随着  5G  牌照正式发放，近两年将迎来  5G  基站建设的高峰期，建议关注通信  PCB  企业。而  5G  商用还将带动众多新兴应用，包括  5G  手机、AR/VR、高清视频、智能音箱等，建议关注业绩确定而估值合理的细分行业龙头。
        风险因素：行业景气度不及预期的风险；国内外政策变动风险