招商期货-重大行情点评：悲观情绪愈浓，期现双双创新低-210913

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行情数据：主力合约LH2201收盘价14575，跌幅3.28%；LH2111收盘价13445，跌幅4.07%；LH2203收盘价14420，跌幅0.38%；LH2205收盘价15195，涨幅1.81%；LH2207收盘价15820，涨幅2.26%。

评论：今日全国生猪均价12.41元/公斤，日涨幅0.11元/公斤。

周末深跌后直逼年内底部水平，养殖户抗价情绪愈浓，现货小幅企稳回调，预计短期盘整为主，关注中秋国庆节前需求提振价格走势。

根据我们推算的远月成本，受仔猪价格下滑外购成本预计回落明显，12月外购成本测算为15.5元/公斤，自繁自养在14.79元/公斤。

由于目前仔猪价格与成本相差无几，因此往后推5个半月育肥时间到22年3月，自繁自养成本和外购成本几乎持平，预计在14.8元/公斤。

成本有小幅回落，明年下行期持续，预计行业在二季度仍面临深度亏损，因此生猪价格在成本线之下。

综合来看，今年全年价格区间预计维持在12-15元/公斤左右，呈现下有支撑上无空间的格局。

四季度受冻肉压制以及供应持续增加，供过于求的矛盾难以化解。

中秋国庆双节前需求提振价格或出现小幅反弹，10-11月为传统需求淡季价格继续走弱，12-1月受春节提振需求上涨，但高位仍受供应过多的压制，仍在自繁自养成本线之下。

明年6月之前生猪存栏仍处于一个逐步上升的阶段，因此22年作为下行期的第二年，生猪价格低位或超过今年底部12元/公斤水平。

现货持续走弱带动盘面创新低，策略上逢高做空不变，前期空单继续持有。

注意疫情、政策、冻肉等影响。