长江期货-黑色产业日报-211210

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钢材周四，上海螺纹钢（-40）至4830，上海热卷（-50）至4820，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至4360元。

近期宏观政策面偏好（明年推进保障性住房建设、央行降准），钢材需求预期改善。

基本面来看：本周螺纹钢产量、表观消费下降，库存继续大幅去化；成本端，11月26日焦炭第八轮提降落地，累计降幅达到1600元/吨，不过焦化厂利润恶化，开始抵制焦炭进一步降价，12月6日部分焦化厂开始提涨第一轮，涨幅100-120元/吨；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存持续累积，铁矿价格偏弱，不过近日略有反弹，但预计空间有限。

整体而言，近期螺纹钢基本面持续改善，不过时间上即将步入传统淡季，现实供需不再是交易的主逻辑，盘面将博弈明年政策；从估值上来看，期货中性，在明年政策明朗前，预计钢价震荡运行为主，继续关注地产端的政策与明年钢材产量端政策。

策略上，震荡运行。

◆铁矿周四，日照港PB粉（-19）元至699元/吨、日照港超特粉（-10）元至455元/吨。

基本面：供应端澳巴发运本周降低（澳巴均减少），当前发运总量处于同期中值水平，实际到港量较上周降幅明显。

需求端，本周铁水产量较上周略有下降，考虑到钢厂年度任务完成情况，短期进一步下行空间有限，疏港量小幅下行，贸易商投机度小幅降低。

库存上，港口库存持续上升、压港库存小幅下降，钢厂库存略有降低，库存总量略有降低，绝对值处于近年较高水平。

绝对价格上，部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线。

短期，海外矿山季节性发运降低、钢厂利润升高以及年度压产任务的完成或将对矿石价格形成支撑，矿价有阶段性反弹。

长期上，钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。

◆玻璃供应端由于目前部分厂家利润水平已经回落至较低水平，连续投产的亏损预期加重，后期冷修产线或将增加，供应存在收缩预期。

需求端近期在持续好转，同时地产政策放松或将改善前期悲观预期，关注后期需求是否持续。

库存本周继续降低，重点八省总库存已开始接近近年同期区间。

玻璃现货短期保持稳定，而持续去库改善淡季弱需求的边际预期，后期关注去库是否能延续，考虑到部分生产线的冷修，玻璃或有阶段性反弹行情。