民生证券-教育行业周报：校外线上培训实施意见发布，预期之内影响有限-190722

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        本周随笔·线上培训规范出台，利好头部企业  
        7月15日，教育部等六部门发布了《关于规范校外线上培训实施意见》(以下简称《意见》)。《意见》明确指出了目前行业内存在的系列问题，并针对教学内容、线上培训时长、信息安全等方面作出了规范要求，将在2019年12月底前完成对全国校外线上培训机构的备案排查。《意见》意在规范在线教育行业，提高入行门槛。近些年来，在线教育行业处于野蛮成长状态，行业乱象丛生。《意见》作为首个专门针对校外线上培训的规范文件，以强监管、严规范为导向，利行业长期发展。《意见》要求培训教师队伍不得聘用中小学在职教师，同时要求学科知识培训的任职老师应有国家规定的相应教师资格。聘用外籍人员须符合相关规定。平台应对教师资格、外籍培训人员的学习、工作和教学经历等进行公示。这将加剧某些浑水摸鱼、不规范的企业退出行业速度，同时《意见》对于培训时长，收费周期等也提出了严格要求，市场或面临洗牌。在线教育监管趋严对于头部企业来说利好更甚，其在2018年规范线下机构时已基本明确线上规范方向，故《意见》发布之后，二级市场上的上市企业迎来利好，例：新东方在线在《意见》发布后，股价上涨10.29%。随《意见》进一步提高师资门槛，提升在线教育行业的师资质量，促线上培训机构监管体系更加完善，有望推动在线教育行业进入良性循环。因此，我们建议关注在线教育行业领军公司：新东方在线、好未来。
        行业观点  
        关注教育部发布《教育部等六部门关于规范校外线上培训的实施意见》。要点：1）工作目标。2019年12月底前完成对全国校外线上培训及机构的备案排查；2020年12月底前基本建立全国统一、部门协同、上下联动的监管体系。2）时长适宜。每节课持续时间不得超过40分钟，课程间隔不少于10分钟。面向境内义务教育阶段学生的直播类培训活动结束时间不得晚于21:00。3）经营规范。按课时收费的，每科不得一次性收取超过60课时的费用；按培训周期收费的，不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。本次政策规范及整治要求基本已在预期之内，对于行业边际利空影响较小。中长期而言，重申坚定看好教育板块，自上而下选股，政策先行。年初至今，教育行业政策利好频出，行业政策环境友好。重点关注政策扶持力度最大细分赛道：1）职业教育。保就业形势下，我们判断未来国家政策将持续加码利好职教产业，行业景气度向好确定性最强。2）教育信息化。我们判断今年有望成为教育信息化2.0政策落地元年，新需求带动行业规模提升。推荐中公教育、三盛教育、立思辰、拓维信息。港股方面，关注中国东方教育、民生教育、中教控股、新高教集团。
        板块表现：  
        本周，中证教育指数下跌0.21%，沪深300下跌0.02%，创业板指上涨1.57%。年初至今，中证教育指数上涨10.07%，沪深300上涨26.48%，创业板指上涨23.31%。
        行业新闻：
        1、重磅！教育部公布规范校外线上培训的实施意见；2、教育部等五部门：省会城市放开高校毕业生落户限制，毕业证不得与就业签约挂钩；3、教育部：消除义务教育大班额，实现农村义务教育网络全覆盖；4、作业盒子完成1.5亿美元D轮融资，宣布更名“小盒科技”。
        风险提示  
        行业政策变动风险  ;  外延布局不及预期风险。