川财证券-消费行业观察：第三届海峡两岸食交会成交额107.8亿元-190723

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        川财观点  
        【食品饮料】贵州茅台发布半年报，业绩不及预期的主因是经销商的减少，配额尚未通过直销渠道进行投放，预计公司在  2019  四季度放量后直营渠道收入将迅速增长、均价将提升，全年业绩无虑。据经销商反馈近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性。从渠道跟踪情况来看，预计龙头酒企中报业绩确定性强，主因今年实现成功涨价叠加终端动销优秀，建议关注品牌力优秀、基本面稳健的高端酒企。
        【休闲服务】近期休闲服务板块小幅下跌，主要是在市场消费白马股弱势的背景下，权重股中国国旅下跌所致。近期，公司公告拟投资建设海口市国际免税城项目，有望进一步巩固公司的免税规模和竞争力。总体来看，在免税消费稳定增长的基础上，毛利率的稳定提升将推动公司业绩稳定增长。总体来看，2019年国内旅游景气度相比于  2018  年全年有所改善，未来随着暑期旅游旺季的来临，旅游数据有望保持回暖趋势。建议关注全年业绩确定性较高的个股。
        【医药生物】当前，行业估值仍处于历史相对低位。近期医药板块受半年报业绩预期披露的影响，部分业绩不及预期个股表现欠佳，建议关注有较强业绩确定性的标的。医疗器械方面我们认为市场预期差仍存，行业看，骨科植入市场有望维持较高增速，同时国家严控耗占比等控费政策也将持续推动进口替代。
        行业动态  
        【商贸零售】2019  年  7  月  23  日，全球知名的新经济产业第三方数据挖掘和分析机构艾媒咨询和奥买家联合发布《2019  中国零售购物双线购新模式发展白皮书》。随着全球经济的不断升温，零售行业也随之迅猛发展。2018  年全球零售销售额达到  27.73  万亿美元，其中，中国社会消费品零售总额增至  38.1  万亿元，2020  年有望突破  40  万亿元。而在各项新兴技术发展及消费者消费体验需求提升的背景下，零售行业进入新零售阶段。其中强调线上线下渠道深度融合的双线购模式成为新零售典范。艾媒咨询数据显示，超五成消费者认可线上渠道价格低廉和购物方便优势，而线下渠道品质保障和购物体验提升则更受认可。渠道差异下，消费者期待融合全渠道优势的双线购平台出现，68.2%消费者表示未来愿意尝试使用双线购平台。线上线下购物渠道基于渠道属性各自优势呈现差异化，但二者优势又能互作补充，线上线下融合在满足消费需求方面更适应零售购物渠道发展的趋势。但消费者对于双线购模式认知仍存偏差，全渠道打通成消费者最迫切需求。（艾媒网）
        【农林牧渔】据悉,2019  年黑龙江省将扶持改造升级  210  个中小奶牛场,提高奶牛单产和生鲜乳质量,使奶牛单产提高  100  公斤以上。将养殖粪污有效利用,养殖效益增加,奶牛养殖场生存发展能力增强。探索培育适度规模奶牛养殖主体,提升奶业生产效率和管理水平,加快黑龙江省奶业振兴。奶牛场改造升级项目采取“先建后补”方式。支持设计泌乳牛存栏  4000  头规模及以下的奶牛场改造升级,重点扶持奶牛家庭牧场、奶农合作社创办的奶牛场和以家庭经营为主或奶农联合经营的中小奶牛场(小区)改造升级。项目补助标准为泌乳牛实际存栏  100  头为一个单元,每个单元补贴不超过  50  万元,单场补贴不超过1500  万元。在项目实施过程中将支持提高生产效率和饲养管理水平,重点是引进精准饲喂等有助于提高生产水平和牛奶质量的管理软件和配套设备等;支持提高粪污资源化利用水平,如购置粪污前期收集、贮存、预处理和还田设备,完善配套设施设备等硬件水平;支持改善生产条件,如购置养殖、饲草料生产加工、挤奶等机械设备;支持扩大生产规模,如新建或改扩建牛舍、挤奶厅、青贮窖等主要生产设施。（农业农村部）
        【食品饮料】第三届海峡两岸食品交易会暨第六届闽台(泉州)食品交易会于  7月  20  日至  22  日在福建晋江举行，组委会  23  日发布统计数据称，本届展会面积42000  平方米、1900  个标准展位，累计达成交易额约  107.8  亿元。据了解，本届“食交会”吸引了海峡两岸以及日本、意大利、荷兰等  16  个国家和地区的456  家食品企业参展，设置休闲食品成品、食品原辅材料及添加剂、食品加工包装机械、食品工艺技术、动漫品牌授权及包装设计  5  个展区，为来自世界各地客商提供国际性、专业化食品产业对接平台。值得一提的是，统一、糖村、华元、盛香珍、太祖等  41  家台湾名优食品企业组团参展，助力两岸企业抱团开拓市场。“糖村”大陆事务部经理陈巧菱表示，这是“糖村”第一次到晋江参展，除展示产品和品牌形象外，亦想借此了解包括福建在内的华南地区市场情况，寻找更多合作机会。此外，“食交会”期间还举办了中国国际烘焙工艺技术对接会、海峡两岸名优食品推介会、中国巧克力工艺高端技术研讨会、食交会采购商对接会等活动，力求打造配套活动矩阵，将“食交会”从食品展会升格为国际食品产业综合性交流平台。(糖酒快讯）
        公司要闻  
        新世界（600628）：公司今日发布  2019  年半年度业绩预告。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润  为  6900-8900  万  元  ，  比  上  年  同  期  减  少54.53%-64.75%。
        豫园股份（600655）：公司今日发布  2019  年半年度业绩预告。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为  9.5-10.5  亿元，比上年同期增加  155%-182%。
        现代制药（600420）：公司今日发布  2019  年半年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入  62.55  亿元，同比增长  6.87%；实现归属于上市公司股东的净利润为  3.72  亿元，同比减少  9.27%。
        风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局产生影响。