中银国际-房地产行业信贷6月报：融资政策边际收紧，房贷利率有所回弹-190723

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        2019  年  1-6  月，房地产开发企业合计资金来源为  8.5  万亿元，同比上升7.2%，较上月累计值减少  0.4%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比增长8.4%和增长  11.1%。6  月末，广义货币同比增长  8.5%，1-6  月累计社会融资规模增量同比增加  31.4%，较上月增加  3.5  个百分点；新增人民币贷款同比增长  7%，较上月减少  4.3  个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长21.1%和增长  4.4%，分别较上月下降  6.6  个百分点和增长  0.8  个百分点。
        支撑评级的要点
        房地产开发资金来源方面：1-6  月，房地产开发企业合计资金来源为  8.5万亿元，同比上升  7.2%，较上月累计值减少  0.4%。从各资金来源同比来看，1-6  月数据中，国内贷款累计新增  1.3  万亿，同比增加  8.4%；自筹资金累计新增  2.7  万亿，同比增加  4.7%；定金及预付款新增  2.8  万亿，同比增加  9%；个人按揭贷款新增  1.3  万亿，同比增加  11.1%。
        货币供应及社会融资方面：6  月末，广义货币（M2）余额为  192.1  万亿元，同比增长  8.5%，增速比上月末低  0  个百分点；当月末社会融资规模存量为  213.3  万亿元，同比增长  10.9%。6  月份社会融资规模增量为  2.3万亿元，比上年同期增加  52.1%，1-6  月累计社会融资规模增量为  13.2  万亿元，比上年同期增加  31.4%，较上月增加  3.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加  10  万亿元，同比多增  14.3%，较上月减少  3.5%。
        银行信贷及居民按揭方面：6  月人民币贷款增加  1.66  万亿元，同比减少9.8%。分部门看，企业部门贷款增加  9,105  亿元，同比减少  7.3%；住户部门贷款增加  7,617  亿元，同比多增  7.7%。1-6  月人民币贷款累计新增  9.7万亿元，同比增长  7%，较上月减少  4.3%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款  6.3  万亿元，同比增长  21.1%，较上月减少  6.6%；居民部门累计新增人民币贷款  3.8  万亿元，同比增长  4.4%，较上月增加  0.8%。居民部门中，短期贷款累计新增  1  万亿元，同比减少  9.1%，较上月增加5.9%；中长期贷款累计新增  2.8  万亿元，同比增长  10%，较上月减少  1.2%。
        房贷及市场利率方面：6  月全国首套房平均贷款利率为  5.4%，同比下降-3.9%，环比增长  0.1%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为  5.4%、4.9%、5.3%、5.2%，同比变化分别为-1.8%、-4.8%、-4.8%、-5.6%。6  月全国二套房平均贷款利率为  5.8%，同比下降-4.3%，环比增长0.2%。6  月末，银行隔夜拆借利率为  1.37%，较上月下降  1.9%；十年期国债收益率为  3.23%，较上月下降  0.04%；十年期国开债收益率为  3.61%，较上月上升  0.34%。