天风证券-2019年二季度基金持债分析：流动性分层下，债基如何调仓-190723

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        从规模来看，2019  年二季度末，债券型基金资产净值约  27,852  亿元，较2019  年一季度末增长  3.19%。从债券配置比例看，各类债基（中长期纯债型基金、短期纯债型基金、一级债基、二级债基）均增加了利率债的配置比例，减少了信用债的配置比例。
        中长期纯债型基金杠杆率小幅下行，一级债基和二级债基的杠杆率小幅上行。中长期纯债型基金的杠杆率为  122.94%，较  2019  年一季度下行  1.37  个百分点；一级债基的杠杆率为  121.83%，较  2019  年一季度上行  1.62  个百分点；二级债基的杠杆率为  118.46%，较  2019  年一季度上行  1.11  个百分点。
        久期整体下行。截至  2019  年二季度末，债券型基金的久期为  1.53，相比2019  年一季度下行  0.64，其中，利率债（国债、金融债、地方政府债）加权久期下行  0.32  至  2.14，信用债（短融、中票、公司债、企业债）加权久期下行  0.09  至  1.59。
        收益率方面，2019  年二季度，各类基金的季度收益率中位数排序为：
        股票型基金（-2.77%）  <  中债国债总全价指数（-0.85%）  <  混合型基金（-0.54%）  <二级债基（-0.21%）  <  中债国开行债券总全价指数（-0.08%）<  一级债基（0.12%）<  货币基金（0.62%）  <  中长期纯债（0.71%）。