国联证券-家用电器行业：家电业6月亮点在新品类-190722

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        事件：奥维云网发布2019年6月份家电销售数据  
        投资要点：  
        冰洗业务线下销额略降、线上增长，洗烘一体机增长突出  
        奥维云网数据显示，冰箱6月线下零售量为148万台，同比下降6.9%，零售额为58亿元，下降2.7%；线上市场零售额为54亿元，同比增长15.7%，零售量为286万台，增长20.1%。产品结构提升与整体价格下调同时并存，线上销量市场占比已经超过线下。线下洗衣机市场半年零售量为821万台，零售额211亿元，同比下降8.2%和2.5%，但均价同比增长6.3%。上半年线上洗衣机市场零售量864万台，零售额124亿元，分别同比增长22.8%和18.1%，均价同比下降3.8%。上半年冰洗类表现最突出的是新品类洗烘一体机，线下零售量和零售额同比增长8.3%和19.3%，零售额占比已达37.8%。由此可见，冰洗类需要靠有需求的产品创新才能打开新市场。
        空调线下销额显著下降，行业均价下跌明显  
        6月份空调线下市场零售量规模为504.6万套，同比下降8.9%，零售额规模为179.9亿元，同比下降9.7%。线上市场零售量规模为507万台，同比增长18.9%，零售额规模为137.7亿元，增长9.8%。6月份因长江流域气温偏低影响需求及行业库存高企原因，各企业积极促销，导致行业均价下降8.3%。我们预计，随着江南高温季的到来，7-8月的销售会略有好转，但价格竞争仍趋激烈。
        油烟机6月重启跌势，洗碗机持续增长  
        6月线下油烟机零售额25.7亿，同比下滑10.8%，零售量169.6万台，同比下滑8.2%。线上零售额为14.1亿元，增长5.1%，零售量90.2万台，增长6.7%。线上市场侧吸式占比提升至57.6%，进一步冲击高端机市场.  6月洗碗机线下零售额5.2亿元，同比增长38.1%。线上零售额4.2亿元，同比上升30.6%。洗碗机及集成灶作为新兴厨电品类，保持了不同于传统厨电的增长态势。
        传统小家电线上进入低速增长，吸尘器增长良好  
        6月传统小家电线上市场零售额为25.3亿元，同比仅增长3.4%，线上增速甚至低于大家电，可见传统小家电行业也进入低速增长阶段，后期需要借助于新的爆款产品才能推动行业成长。  6月吸尘器线下市场零售额4.2亿元，同比增长9.7%，零售量规模为22万台，增长20.3%。线上市场零售额为17.2亿元，同比增长19.8%，零售量为220万台，增长15.5%。可见，吸尘器借助扫地机器人等新产品正进入渗透率快速提升期，增长仍较为显著。
        风险提示  
        行业销售进一步滑坡  行业价格战加剧  贸易冲突影响