方正中期期货-生猪期货日报-210914

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【行情复盘】9月14日，今日生猪近远月合约表现分化，LH2201下跌-1.3%收于14995元/吨，LH2205上涨0.8%收于15315元/吨。

当日成交量29225手（-2170），持仓量52741手（+2811）。

【重要资讯】9月14日，全国外三元生猪出栏均价12.56元/公斤，较昨日下跌0.08%，较前一周下跌7.31%；15公斤外三元仔猪价格23.16元/公斤，较前一日下跌0.52%，较前一周下跌8.75%。

【交易策略】今日东北市场稳中伴降，市场整体猪源供应充足，屠企收购无压力。

山东市场散户生猪价格高价回落，低价补涨，出栏量增加，预计明日生猪价格或有下滑空间。

南方市场生猪价格稳定为主，四川等区域养殖端正常出栏，屠宰端目前无大幅变动，华南区域临近传统节日，下游消费略有好转。

预计明日价格横盘整理。

今日生猪01合约延续跌势，而3、5、7月合约均保持坚挺。

远月合约偏强的主要逻辑在于目前行情低迷的情况下，8、9月养殖端母猪淘汰加速或会导致明年下一轮猪价上涨周期的启动。

但我们认为，从养殖周期的角度来看，今年9月到明年一季度仍是生猪产能集中释放期，而目前二元母猪较高的养殖效率使得母猪淘汰的规模不足以造成产能明显缩减。

另外年后相当长的一段时间是猪肉的消费淡季，结合远期育肥猪出栏成本下行，我们认为过早的给予远月合约高升水并不合理。

建议1月合约14000元/吨附近部分止盈离场并保留一定底仓，若后期盘面情绪出现反弹择机加仓，3、5合约空单继续持有。