建信期货-铜锌日报-190725

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        行情回顾与操作建议
        1）锌期货  
        期市：沪锌震荡走强，隔夜主力合约一度跌至  19135，然市场猜测欧央行将在周四利率政策决议进一步释放鸽派信号，全球货币环境宽松预期推动大宗价格上涨，锌价止跌反弹，截止收盘，主力涨  0.36%至  19350，总持仓继续下降，多空参与热情依旧不高。LME  市场日内窄幅震荡，然国内收盘后出现突破上涨，现货贴水缩窄  8  至  5  美元/吨
        现货：SMM0#锌  19340-19440  均价  19390  跌  10；对  1908  合约升水涨  5  至  80。上海0#锌对  1908  报升水  70-80，天津  0#锌对  1908  合约升水  40-80  元/吨，广东  0#锌对  1909  合约贴  50-40。多空僵持，升水窄幅震荡。
        库存：LME  库存减少  1025  吨至  76775  吨；上期所仓单增加  130  至  39065  吨.
        操作建议：盘后公布的欧元区制造业  PMI  不及预期，全球经济放缓的趋势持续，不过经济数据的利空影响很有可能会被即将到来的欧央行更加鸽派的政策指引所抵消，短期宽松货币政策预期将给多头提供踹息的机会，但由于锌基本面矛盾其上行空间有限，建议多头快进快出
        2）铜期货  
        期市：沪铜继续走弱，主因美元指数继续攀高，沪铜主力一度跌破  30  天线，但同样受到欧央行即将释放鸽派预期影响，铜跌幅收窄，截止收盘，主力跌  0.53%至47090。LME  铜价日内震荡，临近国内收盘出现拉涨，现货贴水扩大至  22。
        现货：SMM1#电解铜报  46940-47070  均价  47005，较前一交易日下降  305，对当月合约报升水  10  至升水  70，均值升  40，较前一交易日涨  20。平水铜报升水  10  至升水  20，升水铜报升  50-70，湿法铜报贴  50  至贴  30。下游买盘仍显谨慎，贸易商收货意愿增加，但日内未见贴水报价成交也有限，供需拉锯，升水持续上行较困难。
        库存：LME  库存减少  2350  吨至  293375  吨；上期所仓单减少  1727  至  61569  吨
        操作建议：短期铜价走势受即将到来的欧央行利率决议影响，由于盘后公布的欧元区  7  月制造业  PMI  数据低于预期且继续在荣枯线下方运行，预计欧央行将在  9月出台更多刺激政策，全球货币宽松预期推动铜价反弹，建议逢低多  1909。