兴业证券-港股可选消费行业周报：厄尔尼诺消退叠加暑期来临，期待旅游业估值修复-190722

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        投资要点
        上周行情追溯：上周（2019.07.15  -2019.07.19）恒生指数周内上涨  1.03%，其中恒生国企指数上涨  1.12%。恒生小型股指数当周上涨  0.60%，恒生大型股指数当周上涨  1.12%。恒生原材料业当周上涨  1.68%，消费品制造业指数当周上涨2.75%，消费者服务业指数当周上涨  1.09%。
        重点指标跟踪：全国瓦楞纸最新报价  3393  元/吨，环比跌  0.1%，同比跌  29.2%。汇率方面，1  美元兑人民币  6.8765  元。电子行业指数  7  月来持续反弹。显示板价格维持下跌趋势。厨电业线下零售额/销售量均有不同程度下跌。最新国际浆价同比跌  3.9%至  600  美元/吨，月环比跌  4.6%。中国造纸协会显示，中国木浆价格指数继续下跌。易拉罐价格环比上涨  4.19%，同比降  9.38%。玻璃价格环比涨  0.60%，同比降  3.29%。
        本周观点：上周恒生指数上涨  1.03%，消费者服务业、消费品制造业及原材料业均跑赢大市，我们维持消费板块中社服及耐用消费品的推荐评级。社服方面，国旅拟投  128.6  亿元建海口国际免税城，海南作为国际旅游岛的定位逐步完善。此前我们调研了解到短期内海昌海洋公园（2255.HK）三亚项目或不及预期，但中长期看，海棠湾地区风浪较大、不适宜下海游泳，海昌的娱乐及餐饮设施丰富了该地区游乐体验，有望持续受益于“国家海岸海棠湾”的发展，享受人流红利。在海南旅游业现健康发展、三亚旅游人次维持双位数增长的情况下，三亚项目未来表现无需过度担忧。上海项目方面，受厄尔尼诺影响，上海  7  月前降雨量较大，预计  Q2  业绩难以释放，公司股价从  4  月以来亦持续下跌近  3成，估值处低位，但随着  7  月后厄尔尼诺消退，气候回归正常，暑期全面来临，期待上海项目下半年表现。博彩方面，澳门博彩收入  Q2  按年跌  0.5%，其中  Mass博彩继续发力，增幅从  Q1  的  16.1%扩大至  Q2  的  18.6%，VIP  博彩跌幅从  13.4%扩大至  15.6%，符合我们预期。板块周内反弹为主，估值持续反映近期利好。我们维持  GGR  下半年好于上半年的观点，但由于短期内经济环境仍存不稳定因素，建议投资者无需过度追高，关注派息较高、大众博彩占比高的龙头金沙中国和银河娱乐，以及弹性较大的永利澳门，在波动中寻找机会。家电日化方面，黑电业互联网化趋势明显。近期我们调研了解到，TCL  电子（1070.HK）近年来加大互联网业务的布局，其业绩有望于  19H1  释放，且该业务盈利能力或提升，建议投资者关注。包装造纸方面，超百家废纸及白纸价格大规模调低，同时山东将限产多种原材料或将导致造纸行业生产成本的升高，预计短期内造纸行业将会受到一定冲击，但板块估值已处低位，建议投资者适当关注。
        风险提示：恶性竞争、经济环境恶化、原材料价格显著变动、汇率显著波动