中信建投期货-粮油期货投资早报-190725

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        观点与操作建议  
        1、豆粕  
        期货方面，美豆  11  月合约区间整理，下方  880、895  支撑，上方  920、940  压力。连粕  1909  合约区间整理，下方  2765，2780  支撑，上方  2820，2840  压力。
        现货方面，昨日豆粕部分低位仍吸引成交，总成交  15.73  万吨，其中现货成交  14.03  万吨，远期基差成交1.7  万吨。前一交易日总成交  18.36  万吨。
        消息面上：1）周二收盘后，美国宣布美国贸易代表  Robert  Lighthizer  和财政部长  Steven  Mnuchin  将于  7  月29  日前往中国上海，进行贸易谈判。2）美国农业部将于周四发布周度出口销售报告。分析师猜测陈豆出口销售数量在  10  到  25  万吨，新豆在  15  到  30  万吨。3）商品气象集团(  Commodity  Weather  Group)周三称，未来两周，美国中西部地区可能重新迎来十分干旱炎热的天气，特別是在主要谷物和大豆生产州-伊利诺斯州、爱荷华州和印第安纳州的部分地区。
        综述：隔夜因市场担忧美国干旱天气对农作物产量的影响，美豆小幅收高，考虑到月底美国贸易代表团前往上海与中方进行贸易磋商，中美贸易发展形势向好，美豆维持偏多震荡走势。昨日连粕  09  早盘单边回落创周内新低  2769  元/吨，午后空头回补略收盘价低于开盘，连粕下跌动能减弱，主要是因盘面榨利恶化，油厂不愿进行套保操作，有意挺价。此外，考虑到美豆处于生长季，天气炒作仍有升水风险，看空新动能缺乏。目前近月连粕反弹缺乏需求预期持续改善推动，而下跌空间受限于美豆支撑，连粕  09  处于陷入区间2720-2880  弱势震荡，建议  M09  空仓高抛低吸思路对待。91  价差近期虽有反弹，但考虑到预计油厂未来两周开机率将恢复，以及远期的天气升水风险，正套空间有限。