光大证券-安东油田服务-3337.HK-二季度在手订单量，订单结算量均创历史新高-190724

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        ◆19Q2  新签订单  11.7  亿，接单量仍处于高位
        安东油田服务发布  19Q2  运营数据及  19Q3  展望。19Q2  公司新签订单11.7  亿人民币，同比下降  34.0%，主要由于去年同期有伊拉克  2  亿美元超大订单，基数偏高，但接单量仍处于高位。公司  19Q2  在国内市场新签订单  7.8  亿人民币，同比增长  152.4%，反映国内油气开采投资迅速增加，公司乘势拓展市场；海外市场新签订单  3.8  亿人民币，同比下降  41.6%，主要由于去年同期高基数影响，伊拉克市场景气度仍维持高位。
        ◆在手订单、订单结算均创新高，公司由复苏迈向新的成长
        19Q2  公司在手订单达到  53.9  亿人民币，再创历史新高。其中，国内市场在手订单  19.7  亿人民币，同比增长  62.3%；海外市场在手订单  35.6亿人民币，同比下降  11.2%；海外市场订单占比为  63.5%。我们估算公司19Q2  订单结算量达  10.0  亿人民币左右，同样为历史新高，显示公司订单正加速转化为收入和利润。
        公司  19Q2  的各项订单数据均已超越上一轮油价高点时的水平（对应14Q2  新签订单  6.9  亿，在手订单  18.2  亿，结算量  8.1  亿）；显示公司已突破原有市场与客户布局，由底部复苏迈向新的成长空间。
        ◆Q3  展望：紧抓国内油气开发机遇，争取高质量订单，推进轻资产项目
        在国内客户投资快速提升的背景下，公司重点争取新疆市场和西南页岩气市场的扩张机会。公司将继续发挥“钻机联盟”的平台效应，抓住客户进一步扩大资源开发规模的市场机会，继续争取大型一体化项目订单。在海外市场，公司将继续推进大型项目的投标；推进一体化轻资产管理项目落地。财务管理方面，公司将继续管控资本开支，加快账款回收；优化债务结构，增加授信额度。
        ◆维持“买入”评级
        公司  19Q2  订单数据亮眼，饱满订单支撑业绩继续上行。我们维持公司  19-21  年  EPS  预测  0.12/0.14/0.17  元人民币。维持目标价  1.50  元港币，对应  19  年  11  倍  PE，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：订单延期风险、地缘局势风险、汇率波动风险