光大证券-批发和零售贸易行业2021年8月社消零售数据点评：社消增速低于市场预期，依旧看好黄金珠宝赛道-210915

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8月社消总额同比增长2.5%，增速较上月下降6.0个百分点2021年9月15日，国家统计局发布社消数据：2021年8月社会消费品零售总额为3.44万亿元，同比增长2.5%，低于wind市场一致预期（同比增长7.35%），增速比7月下降6.0个百分点。

其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.16万亿元，同比增长0.8%，增速比7月下降6.9个百分点。

2021年1-8月，社会消费品零售总额为28.12万亿元，同比增长18.1%，增速比上年同期上升26.7个百分点。

（下文如无特殊说明，8月均指2021年8月）CPI同比增速环比下降0.2个百分点，日用品类同比增速下滑明显2021年8月份全国CPI当月同比增速为0.8%，2021年7月份CPI同比增速为1.0%，CPI同比增速环比下降0.2个百分点。

8月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长9.5%，增速较7月份下降1.8个百分点。

饮料类零售额同比增长11.8%，增速较7月份下降9.0个百分点。

日用品类零售额同比下降0.2%，增速较7月份下降13.3个百分点。

百货行业纺织服装类同比增速转负，化妆品零售额同比持平8月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降6.0%，增速较7月份下降13.5个百分点。

化妆品类零售额同比保持不变，增速较7月份下降2.8个百分点。

8月纺织服装类销售承压，第四季度电商大促活动或将对纺织服装及化妆品的销售有一定的提振作用。

黄金珠宝行业8月零售额同比增长7.4%，增速较上月下降6.9个百分点8月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长7.4%，增速较7月份下降6.9个百分点。

2021年1-8月，金银珠宝类零售额同比增长45%，增速绝对值位列零售子行业首位。

家用电器类同比增速转负，文化办公用品类同比增速提升明显8月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降5.0%，增速较7月份下降13.2个百分点。

家具类零售额同比增长6.7%，增速较7月份下降4.3个百分点。

建筑及装潢材料类零售额同比增长13.5%，增速较7月份上升1.9个百分点。

8月，烟酒类零售额同比增长14.4%，增速较7月份下降0.7个百分点。

通讯器材类零售额同比下降14.9%，增速较7月份下降15.0个百分点。

文化办公用品类零售额同比增长20.4%，增速较7月份上升5.6个百分点。

社消增速低于市场预期，看好黄金珠宝赛道社消增长低于市场预期，主要是由于部分地区疫情反复对于线下业态的冲击。

分品类看，2021年8月零售额同比增速绝对值最高的子行业是文化办公用品类，2021年1-8月零售额同比增速绝对值最高的子行业是金银珠宝类。

根据7、8月份社消增速的表现，预计2021年第三季度整体零售或将承压，我们维持原有观点，依旧看好黄金珠宝赛道在第四季度的表现，期待第四季度节庆及电商大促对于消费的提振效应。

风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。