中信期货-航运衍生品系列报告：航运指数体系介绍及其对经济和金融市场的意义-190726

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        报告摘要：  
        将各类运价按照一定规则和计算模型进行编制之后，就形成了航运指数。如果按照船期划分，航运指数体系可以划分为两大类，一类是不定期船市场的散货运价指数，包括干散货运价指数和液体散货运价指数；另一类是定期船市场的集装箱运价指数。本篇报告对上述两大类运价指数中最具代表性的指数体系进行了详细介绍(见下表)。作为补充，我们还在相应的部分介绍了一些目前相对次要的运价指数。
        我们还以  BDI  和  SCFI  两大指数作为研究对象，分析了其与经济和大宗商品之间的关系。我们注意到，二者作为相对更加高频的数据，对贸易数据具有一定的前瞻性。同时，由于  BDI  主要航线承运的主要货物为干散货，而干散货中又以大宗商品居多，BDI  与  CRB指数的涨跌正相关关系较为显著，且存在一定领先性，可以将  BDI  作为研究外盘商品的先行指标之一。BDI  与国内商品指数正相关关系较低，这与国内部分商品品种对贸易的依赖程度不一有关，中国部分消费量和进口量较大的品种甚至会反过来影响  BDI  的走势。
        考虑市场代表性、数据的代表性、受监管程度之后，我们认为上海航运交易所基于SCFI  推出的美西和欧洲两个分航线运价交易品种较为适合作为期货品种的标的物，我们将在后续介绍航运期货品种时一并对其进行详细介绍与分析。