天风证券-建筑材料行业周报：长三角熟料价格回升，关注下游需求拐点-190727

《天风证券-建筑材料行业周报：长三角熟料价格回升，关注下游需求拐点-190727（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-建筑材料行业周报：长三角熟料价格回升，关注下游需求拐点-190727（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周观点：本周长三角熟料价格开始回升，利用后期水泥价格企稳并推涨。根据数字水泥网，从  7  月  25  日起，华东（江苏、上海、杭嘉湖地区）水路商品熟料离岸价上调  20  至  400  元，之前企业预期提价时点大约在  8  月初附近，本次提价时间较预期提前一周左右，反映出区域对于市场的较强信心，从高频数据来看，长三角区域的水泥出货情况从  7  月中旬开始已经逐步企稳回升，目前企业发货量均在  8.5  成以上，预计伴随近期区域天气放晴、施工增加，下游正常需求及前期受天气等因素抑制的潜在需求将会逐步得到释放。我们预计华东核心市场水泥价格将会以较高位置度过淡季，建议重点关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。
        华北地区价格坚挺，企业盈利或将进一步改善。目前华北区域需求较好，错峰严格，整体价格高位平稳。华北地区高标水泥  7  月均价同比去年同期提升  43  元/吨，相对应全国高标水泥均价仅仅较去年同期高出  1  元/吨，同时华北区域水泥库存水平处于相对低位，北京、河北的当前时点水泥库容比较去年同期低  5-10  个百分点，预计华北区域水泥企业有望继续享受较高的盈利弹性。同时，下半年的基建需求预计仍将维持平稳回升的趋势。继续推荐冀东水泥，关注祁连山、天山股份。南方供需格局稳健，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
        玻纤方面，继续推荐中材科技，高增长逐步得到市场认同，重申投资逻辑：（1）股价调整后估值低位，国企改革预期强；（2）风电行业预期较好叶片业务持续受益；（3）锂电隔膜全年预期边际改善；（4）玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降，业绩预期保持平稳。
        地产后周期品种需要重视需求复苏，近期河南开封取消限售令，限售政策放松预期增强；同时老旧小区改造逐步开始推广，我国既有建筑面积大，存量市场需求有望释放。消费类建材建议关注地产后周期龙头，龙头品牌力强，翻新改造首选度高，从而带动  C  端产品销量提升；地产龙头上半年业绩高增长，集中度提升有利于有  B端优势业务的拓展，龙头企业有望加快拉开与其他企业的差距。建议关注防水龙头东方雨虹、瓷砖龙头帝欧家居、管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、涂料龙头三棵树等。
        一周市场表现：本周申万建材指数上涨  0.33%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造下跌  0.04%，玻璃制造下跌  0.92%，耐火材料下跌  2.31%，管材下跌  0.83%，玻纤上涨  0.55%，同期上证指数上涨  0.70%。
        建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格环比小幅走低  0.1%。价格下跌区域主要是江西南昌、山东济南、江苏苏锡常、广西玉林和贵港等地，幅度  10-30  元/吨；价格上涨地区为河南，上调幅度  20-30  元/吨。临近  7  月底，全国水泥市场需求整体变化不大，局部地区如长三角因雨水天气减少，企业发货量环比继续提升，其他区域受淡季因素影响，暂无明显恢复，出货仍维持在  6-8  成。玻璃及玻纤：本周末全国建筑用白玻平均价格  1525  元，环比上周上涨  4  元，同比去年上涨-98元。7  月  26  日玻纤全国均价  4475  元/吨，环比上周价格下跌  0  元/吨，同比去年下跌  475  元/吨。能源和原材料：本周末环渤海动力煤(Q5500K)  577  元/吨，与上周价格持平，同比去年上涨  9  元/吨。
        重要新闻：雄安新区改革发展局负责人介绍，目前南拒马河防洪治理工程(容城段)、白洋淀引黄大树刘庄泵站工程、容西混凝土搅拌站等  20  个重点建设项目先后组织进场施工，另有  31  个项目前期工作进入初步设计及施工图设计阶段。今年要推进共计  67  个既定重点项目和  20  个配套服务及企业类一般性项目。
        重要公告：【青龙管业:关于回购股份比例达到  2%暨回购进展公告】截至  2019  年  7月  22  日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份7,456,000  股，约占公司总股本的  2.23%，购买的最高价为  8.80  元/股，购买的最低价为  7.60  元/股，成交总金额为  59,984,902.18  元（含交易费用）。
        风险提示：能源和原材料价格波动不及预期；库存压力超出预期。