兴业证券-交通运输行业周报：义乌快递价格战暂缓-190727

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        投资要点
        本周行情回溯。  ＃  本周（7.21-7.27）上证指数涨  0.70%，交通运输板块涨1.48%，交运板块涨幅高于上证指数。个股中，畅联股份、华贸物流、上港集团等涨幅较大。
        本周要闻简评。义乌价格战缓和，几家主流快递公司达成提价共识，为避免恶性竞争联合上调价格，各公司最低票价不得低于  2.2  元。
        航运高频数据跟踪。本周干散货  BDI  收  1937  点，周跌  10.7%；油运  VLCC  TD3C-TCE  收  12204  美元/天，周跌  9.0%；集运  SCFI  指数  789  点，周跌0.2%，其中欧线  754  美元/TEU，周涨  12.2%，美西线  1433  美元/FEU，周跌  6.9%。
        航空数据跟踪。7  月第  4  周民航客流量维持较高增长。本周国内航空运送旅客  1140  万人，同比上涨  9.41%,国际航线运送旅客  144  万人，同比上涨15.86%,国内航线平均票价943元，同比下降3.22%,国际航线平均票价2056元，同比下降  9.38%。
        快递月度数据跟踪。6  月全国快递业务量  54.61  亿件，同比增长  29.1%（前6  月+25.7%）。行业收入  643.20  亿元，同比增长  26.5%（前  6  月+23.7%）。行业单月平均单价为  11.8  元，同比减少  2.1%（前  6  月-1.6%）。
        重点报告。《供给侧视角下的机场免税空间》
        本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份（002120），2019Q1  业绩表现优异，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务变现优质流量，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场（600004）、上海机场（600009）。（3）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路（001965）及招路转债。（4）航空板块：737max  影响预计将超预期，进入暑期旺季，消费性需求提升将推动供求关系改善，推荐春秋航空（601021），全空客机队，因私出行占比高，供需稳定，受益日韩航线复苏。（5）航运板块：短期来看，下半年中东局势的发展、美国原油管道投产、市场进入传统旺季等因素都可能刺激  VLCC  租金大幅上涨，中期看油运业处于复苏起点，建议积极配置中远海能（600026）、招商轮船（601872）。
        本周组合：韵达股份、南方航空、白云机场、上海机场、中远海能、招商轮船、招路转债、圆通转债
        风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期。