山西证券-环保行业（含新三板）周报：全国地表水水质稳步改善-190728

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        投资要点
        生态环境部公布  2018  年度《水污染防治行动计划》重点任务实施情况。截至  2018  年底，全国  97.4%的省级及以上工业集聚区建成污水集中处理设施并安装自动在线监控装置，1586  个水源地  6251  个问题整改完成率达99.9%，36  个重点城市（直辖市、省会城市、计划单列市）1062  个黑臭水体中，1009  个消除或基本消除黑臭，消除比例达  95%。
        行业政策方面，2019  年，行业的政策关注点主要集中在两大领域：长江经济带生态保护和垃圾分类。垃圾分类工作需要政府、企业、居民长期的努力和磨合，短期内难见相关焚烧企业业绩的提升，相关概念股已于  7月前两周明显回落。长江生态保护修复相关行动一直在陆续推进中，但多处于规划计划和调查准备阶段。我们建议继续关注长江流域环境修复前期带来的监测需求，建议关注：聚光科技。
        短期来看，当前阶段民营环保企业融资成本仍然较高，但流动性改善预期比上半年有所加强，但行业整体风险仍略大于机遇。从业绩预告情况来看，2019  年行业整体增速或低于  2018  年同期，环保板块上市公司经营情况未出现明显提升。下周开始，环保公司将陆续披露中报，短期内建议投资者警惕风险。
        长期来看，2019  年土壤修复行业确定性较高，化工园区整治和《污染地块地下水修复和风险管控技术导则》的出台均为土壤修复市场带来了更广阔的市场空间，建议持续关注土壤修复领域龙头：高能环境。
        上周环保行业市场概况
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌  1.21%，沪深  300  指数上涨  1.33%，环保板块跑输大盘  2.54%。上周环保各子板块涨跌不一，监测、大气板块涨幅最大，分别为  2.23%和  0.80%；节能、水处理板块跌幅最大，分别为0.92%和  0.57%。上周环保板块整体估值下降，PE（TTM）为  26.93，低于创业板的  50.09；PB  为  1.77，低于创业板的  4.58。上周新增  2  家新三板环保挂牌企业，无申请上市辅导新三板环保企业；1  家新三板环保企业摘牌。
        行业政策与动态
        生态环境部公布  2018  年度《水污染防治行动计划》重点任务实施情况。监测数据显示，2018  年，全国地表水国控断面水质优良（Ⅰ-Ⅲ类）、丧失使用功能（劣Ⅴ类）比例分别为  71.0%、6.7%，分别比  2015  年提高  6.5  个百分点、降低  2.1  个百分点，水质稳步改善。但是，水污染防治形势依然严峻，在城乡环境基础设施建设、氮磷等营养物质控制、流域水生态保护等方面还存在一些突出问题，需要加快推动解决。2018  年，水环境质量目标完成情况较好的有北京、天津、河北、上海、浙江、福建、江西、湖北、广西、海南、重庆、四川、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆。
        风险提示
        政策推进不及预期，债务及融资风险，中报业绩不及预期，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。