光大证券-零售行业周报第298期：科创板思维看市场，短期关注中小市值-190728

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        ◆零售板块行情回顾
        过去一周（5  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.70%和  1.31%，商贸零售（中信）指数的涨幅为  0.39%，跑输上证综指和深证成指。2019  年以来（138  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为  18.07%和  29.13%，商贸零售（中信）指数的涨幅为12.22%，跑输上证综指和深证成指。
        过去一周，商贸零售行业涨幅为  0.39%，位列  29  个中信一级行业的第  18  位。过去一周，29  个中信一级行业中  20  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、餐饮旅游和通信，涨幅分别为  5.60%、2.61%和  2.36%。2019  年以来，商贸零售行业涨幅为  12.22%，位列  29个中信一级行业的第  21  位。2019  年以来，29  个中信一级行业中  28  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、农林牧渔和非银行金融，涨幅分别为  58.26%、51.98%和  45.48%。
        过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C  连锁、超市和百货，涨幅分别为  1.80%、0.70%和  0.12%。2019  年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和百货，涨幅分别为  23.79%、23.46%和  9.36%。
        过去一周，零售行业主要的  97  家上市公司（不含  2019  年首发上市公司）中，34  家公司上涨，2  家公司持平，61  家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、东方创业和汇通能源，涨幅分别为13.36%、12.21%和  10.24%。2019  年以来，零售行业主要的  97  家上市公司（不含  2019  年首发上市公司）中，75  家公司上涨，3  家公司持平，19  家公司下跌。2019  年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、东方创业和外高桥，涨幅分别为  63.44%、60.20%和  54.30%。
        ◆零售行业投资策略
        短期受科技创新业务关注度提升影响，中小市值公司可能关注度会随之提高。我们相对看好零售板块中  PB  较低的中小市值企业及区域龙头国企，推荐逻辑：1）国企改革下半年仍然有机会，2）PB  较低的个股安全边际较大，3）科创板带来的估值变化或带来新的估值观念变革。子板块中我们仍然最看好黄金股，作为相对较为稳定的需求，类似衍生品中的看涨期权，下跌风险短期较小，同时或有题材驱动上涨机会。对于行业下半年情况，我们认为两级分化趋势仍将存在。一方面化妆品和奢侈品等可选品数据仍然将走强，另一方面低线城市的消费需求将持续被市场关注，建议投资者关注低线城市的消费相关品类和个股。下周建议关注：老凤祥，周大生，天虹股份，银座股份。
        ◆风险提示：
        居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。