中泰证券-煤炭行业定期报告：建议关注下半年焦炭行业去产能及环保限产带来的机会-190728

《中泰证券-煤炭行业定期报告：建议关注下半年焦炭行业去产能及环保限产带来的机会-190728（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-煤炭行业定期报告：建议关注下半年焦炭行业去产能及环保限产带来的机会-190728（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        核心观点：上周，煤炭板块上涨  0.5%，沪深  300  指数上涨  1.3%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：产地方面，煤炭供应整体稳定。港口方面，随着梅雨天气结束，南方多地进入高温模式，沿海六大电厂日耗向上突破  75  万吨，库存下降至  23  天以下，后期电厂日耗预计将持续攀升，对沿海煤市形成一定的价格支撑，但考虑到港口及电厂库存依旧高位，动力煤价格涨幅有限。焦煤：随着焦炭供需的逐步好转、焦化盈利情况逐步改观，焦化厂打压力度减弱，焦煤价格开始企稳。但考虑到环保限产、去产能预期减少焦炭供给从而影响焦煤需求，短期焦煤价格还不具备反弹条件。焦炭：需求侧，目前下游钢厂开工率企稳，在环保限产预期影响下下游采购积极性较高。供给侧，本周受环保限产打压，焦企开工率有所下滑，目前焦企多保持低位或无库存状态。综合来看，近期山西、山东各地停限产、去产能预期可能导致焦炭供需趋于紧张，焦炭价格短期有望保持强势。投资策略：建议关注下半年焦炭行业去产能及环保限产带来的机会。本周沪深  300  在周一科创板开板短暂分流资金后，连续四天录阳。从当前时点看，社融数据、信贷数据均显示出资金面依旧向好，叠加二季度美国经济数据表现疲软增强美联储降息预期，A  股市场的估值修复进程仍未结束，后续板块机会仍主要来源于估值端的提升。此外，考虑到下半年山西“二青会”、山东去产能预期可能导致的焦炭供需趋紧，建议关注相关焦化标的。主要看好优质的核心资产：陕西煤业、中国神华，高弹性标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能及有望受益于山西国改标的：西山煤电，焦炭标的建议关注开滦股份、山西焦化、金能科技，以及煤炭供应链标的瑞茂通。
        行业要闻回顾：（1）山东省发布《山东省煤炭消费压减工作总体方案（2019-2020  年）》征求意见函（2）我国将大力推进煤炭产供储销体系建设（3）上半年鄂尔多斯原煤产量同比增长  9.3%（4）上半年榆林市原煤产量  18933  万吨  同比下降  11.5%。
        国际煤价：动力煤价格涨跌互现，炼焦煤价格环比下跌（1）截至  7  月  25  日，纽卡斯尔动力煤价格为  72.93  美元/吨，周环比下跌  1.46%（2）截至  7  月  25  日，峰景矿硬焦煤价格  185.50  美元/吨,周环比下跌  2.88%。
        国内煤价：港口动力煤价格稳中有升，港口焦煤价格周环比持平。（1）截至  7  月  24  日，环渤海动力煤指数收于  577  元/吨；截至  7  月  26  日，秦皇岛  5500K  山西优混价格  588  元/吨，二者均周环比持平（2）截至  7月  26  日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为  1700  元/吨，周环比持平；唐山地区二级冶金焦价格为  1950  元/吨，周环比上涨  100  元/吨（3）截至  7  月  19  日，无烟煤价格周环比下跌、喷吹煤价格周环比持平。
        国内库存：秦港库存环比下降、6  大电厂库存下降；焦煤港口库存环比下降，焦化厂焦煤库存环比上升。（1）本周，秦皇岛港库存  619.50  万吨，周环比下降  5  万吨，广州港库存  212.90  万吨，周环比上升  8.8  万吨。（2）六大电厂库存总量为  1769.80  万吨，较上周下降  12.27  万吨；六大电厂日耗煤  79.95  万吨/天，较上周上升  14.81  万吨/天；六大电厂库存可用天数为  22.14  天，较上周下降  5.22  天。（3）京唐港库存  320.00万吨，周环比下降  10  万吨，独立焦化厂炼焦煤总库存  786.53  万吨，周环比上升  0.08  万吨，炼焦煤可用天数  15.58  天，周环比上升  0.02  天。
        风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。