德邦证券-策略周报：维持交易的活跃性至关重要-190728

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        摘要：
        上周观点：  
        上周科创板正式开板交易，上证综指周一早盘下杀明显，随后每日振幅均不超过1%，剔除科创板后的沪指成交金额较为惨淡，周二成交金额仅为  1259.78  亿元，再创  2  月  1  日以来的新低，1  亿多股民围观  380  万人交易科创板股票。尽管沪指四连阳抹去周一跌幅收涨  0.7%，但赚钱效应并不明显，主要由上证  50  带队上涨。从本周开始科创板交易将有  20%涨跌幅限制，首日平均涨幅为  140%的场景将不再重现，股价波动将逐渐回归理性，总体成交金额或进一步萎缩，重点关注成交量依旧较为活跃的标的。
        长期来看，A  股将维持震荡走势。经济面上，全球经济下行压力明显，对股市支撑力度较弱。政策面上，让科创板上市交易初期有较好的赚钱效应也将是政策的重心，而防止主板暴跌也是政府维稳的目标之一，同时货币政策也将继续保持较为宽松的流动性。主板的疯涨及大跌都不具备条件，大概率将继续维持震荡走势，依旧以结构性机会为主。后续重点关注美联储议息会议以及中国  7  月经济数据等。  
        事件回顾：  
        6  月工业企业利润受  PPI  转弱及部分行业拖累影响，工业增加值的改善并没有显著带动工业企业利润的明显回升，也说明了需求端仍然处于较弱水平，在后续  PPI  通缩压力下，企业利润将依旧处于低位徘徊。
        市场回顾：  
        A  股主要指数均上涨。中小板指数领涨  3.01%，上证  50、沪深  300、深成指、创业板指涨幅差距不大，涨幅分别为  3.01%、1.51%、1.33%、1.31%及  1.29%，上证综指涨幅靠后，为  0.70%。两市成交金额出现震荡，总体维持在  3000-4000  亿区间内。
        申万一级行业涨跌互现。28  个行业中  20  个行业上涨，8  个行业下跌。电子、休闲服务、电气设备、银行、计算机等行业涨幅靠前，分别为  5.85%、2.42%、1.98%、1.88%及  1.84%，跌幅靠前的是有色金属、房地产、农林牧渔、综合和钢铁行业，跌幅分别为-3.83%、-1.68%、-1.55%、-1.00%和-0.94%。
        两市融资余额继续回落。截至  07  月  15  日（上周四），四个交易日融资余额减少34.29  亿元，而上上周为减少  9.52  亿元。融资买入额占两市成交金额周中跌破  7%，周末维持在  7%以上。上周机械设备、电子、房地产及采掘板块受融资资金青睐，不过净流入绝对值较低，而非银金融、有色金属、通信及医药生物等行业融资资金净流出。
        北上资金净流入速度放缓。上周，北上资金净流入  25.92  亿元，上上周净流入  93.53亿元，周度净流入速度放缓。
        解禁压力大幅扩大。本周计划限售股解禁市值合计为  1546.95  亿元，上周为  819.87亿元，解禁压力大幅扩大。
        减持压力扩大。上周重要股东二级市场净减持规模为  107.34  亿元，而上上周为65.25  亿元，减持压力扩大。
        本周重点关注：本周重点关注中国  7  月官方制造业  PMI  及  7  月美联储利率会议。  
        风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。