浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年7月第4周）：库存增幅显著高于同期水平-190728

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        报告导读  
        上周钢材和原料价格小幅下跌，社会库存+钢厂库存增加  45  万吨，连续第四周增加（前期的长江中下游梅雨季节有影响），钢银钢材超市和建筑钢材成交小幅回落。建议关注估值偏低、细分领域景气度提升，季度业绩有较好表现的标的：上海钢联、常宝股份、大冶、钢研高纳等。
        钢材社库、厂库均增加。上周钢材产量有小幅下降，但由于需求方面依然低迷，使得钢材社会库存保持上涨态势，合计达到  1253.31  万吨，涨幅为  3.20%。其中，上涨主要来自线材、热轧板卷和螺纹钢社会库存，线材社库较上周涨幅7.28%；热轧板较上周涨幅  3.3%，螺纹钢较上周涨幅  3.48%。上周钢材钢厂总库存继续上涨。国内  110  家钢厂总库存为  505.92  万吨，较上周上涨  1.24%。上涨主要来自螺纹、线材和热轧板卷钢厂库存，螺纹、线材和热轧板卷钢厂库存分别较上周上涨  4.51%、9.34%和  7.42%。由于高温天气加上梅雨季的到来仍将影响施工，需求将继续季节性走弱，虽供给或继续小幅收缩，但钢材社库大概率继续增加，钢材市场进入淡季累库周期。钢厂库存方面，由于钢厂开工率以及下游需求的同时降低，预计将以震荡为主。
        钢材现货价格、期货价格小幅下跌。上周铁矿石价格再次小幅下跌。62%澳洲粉矿，58%澳洲粉矿价格分别下跌  1.58%和  2.34%；普氏铁矿石价格指数下跌  2.54%；唐山铁精粉价格保持在  960。螺纹钢价格  3960  元/吨，冷轧板卷价格  4240  元/吨，高线价格  4220  元/吨，都有小幅回落或持平，而冷轧则表现出小幅上涨。另外期货方面，焦炭期货继前一周上涨后小幅回落，为  2181  元/吨，较上周下跌  0.3%。其余期货价格也均有小幅下跌。高温天气以及梅雨季节使钢材市场进入季节性消费淡季，下游需求依然不强劲。进入  7  月，钢材市场仍处于淡季库存累库周期，在基本面未有明显好转的前提下，并不支撑钢价大幅拉涨，未来钢价或将保持震荡。
        钢铁采购量与电商交易量均较有所下跌。沪市线螺采购量为  23050  吨，较上周下跌  9.61%；全国建筑钢材周均成交量  183752.7  吨，较上周下跌  16.12%；钢银超市周平均成交量为  12  万吨，环比下跌  11.26%；找钢超市周平均成交量为  11.8  万吨，环比下跌  17.02%。本周钢铁采购量与电商交易量均有所下跌，钢铁下游需求依然不容乐观。
        投资建议：宝钢股份宝山基地炼钢厂最近研发成功了利用  5G  技术实现远程“一键炼钢”，建议关注。其它关注估值偏低、细分领域景气度提升，业绩较好表现的标的：上海钢联，常宝股份、大冶特钢和钢研高纳等。
        风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。