平安证券-通信行业周报：4G基站规模大幅增长，白盒交换机市占率逐步提升-190728

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        工信部发布  2019  年上半年通信业经济运营情况：工信部官方网站披露的数据显示，2019  年  H1：4G  基站数量达到了  445  万个，同比上年末增加73  万个，增量规模大幅提升；光缆里程新增  187  万公里，其中中继光缆新增量大约是  137  万公里。基于  LTE  技术的  4G  物联网已经获得用户较高的亲睐度，随着  2G  和  3G  基站的退网，更多的用户会转向  4G  物联网技术，4G  基站的需求将会进一步提升；中继光缆的需求量增加主要驱动力来自于城域网扩容和  OTN  设备下沉，随着  5G  基站的逐步部署，需求还会进一步提升，光纤光缆市场或将迎来边际改善。
        白盒以太网交换机出货量占比达  20%：据讯石光通讯报道，市场研究机构Crehan  Research  发布的研究数据显示：2018  年，白盒交换机出货量占据数据中心市场  20%以上的份额，其中有至少  60%销往亚马逊、谷歌和脸书三家  ICP  公司。各家  ICP  公司对于数据中心网络的部署，有不同的诉求；因此，对于以太网交换机也会有个性化的需求；只有白盒交换机才能满足这个需求。我们认为，随着  SDN  和  NFV  的市场应用进一步拓展，白盒交换机需求将会从数据中心市场延伸到电信级市场。
        板块行情回顾：  2019  年第  30  周，通信（申万）指数小幅上涨  1.80%，扭转了近两周以来的下跌态势；落后中小板指数  1.21  个百分点；但领先：创业板指数  0.51  个百分点，沪深  300  指数  0.47  个百分点。
        投资建议：由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长，运营商将加大基于  WDM  技术的  OTN  系统的建设；由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在，千兆宽带的建设将拉动  10G-PON  产业链的增长。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC  运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港；一些市值规模较小，主营业务收入规模较小的公司，由于其成为了华为和中兴的供应商，本年度  372  亿元的  5G  投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司是值得关注的。
        风险提示：1、运营商  5G  资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的  5G  部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的  5G  部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G  新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等  5G  应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP  资本开支不及预期会使得  IDC  运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内  IDC  行业增长的主要驱动力，若是这些  ICP  公司的资本开支执行不及预期将会使得  IDC  运营商业绩不及预期。