浙商证券-化工行业周报：醋酸、MDI、有机硅低位上涨；整体景气度一般-190728

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        本周化工产品价格波动：醋酸、MDI、有机硅上涨  
        本周在我们跟踪的  183  个品种中，去掉极端的液氯和盐酸平均相对上周下跌  0.43%，其中上涨  38  个，下跌  88  个品种，化工景气下滑。
        涨幅靠前品种：六偏磷酸钠（9.94%）、醋酸（9.77%）、纯  MDI（6.23%）、丁二烯（5.56%）、生胶（5.41%）、乙烯（4.95%）、三聚磷酸钠（4.93%）、聚合  MDI（4.35%）、二甲醚（4.1%）、MTBE（3.85%）；
        跌幅靠前品种：DOTP（-4.57%）、辛醇（-4.58%）、PBT（-4.59%）、DOP（-4.70%）、吡虫啉（-4.95%）、聚酯切片（-5.76%）、黄磷（-6.32%）、PTA（-8.66%）、天然气现货（-12.29%）、三氯甲烷（-12.50%）；
        重点产品价格跟踪及投资建议  
        炼油：6321-裂解算法下的炼油吨毛估计  278  元/吨，采用国内产品结构模型的炼油毛利估计为  349  元/吨，原油回落，汽油价格上行，炼油盈利大幅回暖；
        化纤：聚酯产业链利润整体看，1261  元/吨，产业链利润周平均下滑  350  元/吨；产业链利润连续两周大跌，主要是  PTA  环节利润大幅缩水，本周利润平均估计在  727  元/吨；下游  POY  利润有所回暖，本周为  307  元/吨，增加  30  元；PX环节利润继续收缩；PTA-聚酯产业链大跌，主要还是目前下游织造端坯布库存普遍位于高位，喷水织造布库存普遍在  1-2  个月，经编布在  20-30  天；而  PTA后续有福海创重启及新凤鸣投产预期，供需状况进入适度宽松状态，但是整体不宜对  PTA  过渡悲观，集中度高且  2019  年新增产能有限，后续主要关注坯布库存消化进度；
        化肥：尿素（1831  元/吨，-1.66%）：近期多以工业接单为主，小单走量。河南低端价格已破  1800  元；个别企业转产液氨，部分检修，日产有望降至  15  万吨以下；一铵（2059  元/吨，+0.00%）：国内一铵行情延续平稳，下游采购需求放缓，市场成交量逐渐萎缩；二铵（2448  元/吨，-0.24%）：国内二铵市场行情走势维持稳定。出口市场上，企业减产保价操作成效明显，价格逐步稳定，本周二铵理论开工率为  58.47%，开工率和上周相比小幅下滑；氯化钾（2327  元/吨，+0.00%）氯化钾市场观望气氛持续。
        农药：草甘膦（26301  元/吨，-1.86%）：本月原粉产量相对高位，市场供应充足；由于黄磷价格有所回落，草甘膦价格难以独涨；草铵膦（108000  元/吨，-1.82%）草铵膦市场价格继续下跌；麦草畏价格稳定。实际成交  8.8-9  万元/吨，主流供应商开工维持高位，库存积累；
        有机硅  DMC，18500  元/吨，+2.78%）本周国内有机硅市场成交坚挺运行，但高价拿货意愿在真实需求面前逐渐减弱，目前国内企业主要依旧以封盘不报，排产订单为主；7  月底恒业成装置有全部停车检修计划，预计时长半个月左右；8  月份合盛新疆产能存释放预期。
        钛白粉（金红石，15000  元/吨，+0.00%）部分生产企业为消化库存着手计划减产，幅度一般为  1-2  成。9  月暑假结束后，钛白粉市场存改善预期，一些贸易商开始囤货，企业订单数量有所增加，库存积压情况明显改善。
        纯碱（1573  元/吨，+0.38%），上游生产稳定，出货方面表现良好；临近月末下游在观望情绪浓，市场交投趋缓，价格维稳。
        MDI聚合MDI（12661元/吨，+4.35%），纯MDI（18750元/吨，+6.23%）：部分装置负荷相对下滑，以及巴斯夫部分货源调往欧洲，经销商多表示上海货非常紧张，但身处淡季行情，下游工厂多维持刚需采购；
        氟化工：萤石粉（干粉，3400  元/吨，+0.00%）：萤石粉厂家普遍开工正常，内蒙地区开工情况仍然不佳。氢氟酸（11366  元/吨，-0.59%）：无水氢氟酸市场弱势小幅下滑。当前厂家开工情况一般，部分厂家执行合同订单，场内供应正常；下游制冷剂市场行情寡淡，对氢氟酸采购不佳，厂家多愿让利出货；R22（16500  元/吨，0.00%）；R32（16000  元/吨，0.00%）；制冷剂  R22  自  7  月中旬价格下跌后成交并未跟进，下游企业多数保持按需采购。二氯甲烷（3250元/吨，-0.3%）本周二氯甲烷市场弱势下滑。
        丙烯及丙烯酸：丙烯酸（7500  元/吨，+0.0%）：丙烯酸价格稳定，丙烯价格近期上行，丙烯酸-丙烯加工费压缩明显，出现一定的成本倒挂；丙烯：本周国内丙烯市场价格重心回升，环比上周上调  150  元/吨，聚丙烯期货价格上涨，市场交投氛围有所好转，炼厂库存压力有限。
        其他产品炭黑（6161  元/吨，0.00%）：炭黑稳定，煤焦油上涨，成本压力大；蛋氨酸：（17860，-1%），近期蛋氨酸市场清淡，市场略有库存充足，18  日，赢创新加坡工厂二期正式投产，该工厂设计年产固体蛋氨酸  15  万吨；赖氨酸：（7070，-2.35%），赖氨酸市场消耗库存，成交低迷，近期市场价格或稳中偏弱运行。醋酸价格暴涨：19  日河南义马（产能  25  万吨/年）爆炸，醋酸价格从低位暴涨，幅度高达  300-470  元/吨，全国区域货源偏紧加之各家库存低位，事故对市场信心大幅提振，醋酸价格随之高涨。
        浙商重点覆盖品种：兴发集团（买入评级），阳谷华泰（买入评级）、扬农化工（买入评级）、桐昆股份（增持评级）、双星新材（买入评级）、华鲁恒升（买入评级）、湘潭电化（增持评级）、广信材料（增持评级）、闰土股份（买入评级）、三友化工（增持评级）、华峰氨纶（买入评级）、中国石化（增持评级）、万润股份（增持评级）。