德邦证券-工程机械行业周报：房地产融资受限格局下，乐观看待行业增长-190728

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        投资要点：
        上周复盘：上周工程机械板块受整个市场行情的影响出现下跌，申万工程机械指数  9759.35，较  7  月  19  日上涨  5.66%。工程机械主要龙头三一、徐工本周分别上涨  7.64%、上涨  3.26%，自年初以来分别上涨63.28%、50.49%。主要的零部件供应商恒立液压和艾迪精密本周下跌0.43%、上涨  2.47%，年初以来分别上涨  56.79%、56.01%。行业复苏以来，龙头企业不断提升市场份额，享受到了寡头格局下的盈利硕果。
        工程机械：本月，银保监会对房地产信托融资进行政策指导，限制房地产信托融资规模。信托融资一直以来都是房地产企业重要的融资途径，然而从今年  5  月  17  号银保监会下发《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》（简称“23  号文”）以来，信托融资就成了监管部门重要盯防对象。我们认为此次政策的发布收窄了房地产企业的融资渠道，使得房地产有关企业的现金流吃紧。房地产行业是工程机械重要的下游应用行业，但我们认为此次政策限制利好工程机械相关企业。在海外发债和信托融资受限的双重格局下，下半年房地产企业大概率加大施工面积和项目进度，加快现金流回收，对相关机械设备的需求也会增加。我们对全年的行业景气度保持乐观，建议关注主机厂商三一重工、中联重科，液压行业龙头恒立液压、艾迪精密和高空作业平台龙头浙江鼎力。
        风险提示：下游需求回落；工程机械行业周期下行。