华泰期货-期权周报：白糖上涨，隐含波动率持续下行-190729

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        豆粕期权行情介绍和分析  
        豆粕期货  9  月合约，本周价格振荡下行，截止至  7  月  26  号日盘价格收于  2784  元/吨。
        本周豆粕期权成交活跃度维持稳定。周总成交量为  39.52  万手（单边，下同），持仓量20.25  万手。豆粕  9  月期权合约成交占比为  98%，持仓占比为  87%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动  1.15，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.84，市场情绪偏悲观。
        由于  G20  峰会和  USDA  种植面积报告以及季度库存报告陆续告一段落，近期对美豆和国内豆粕影响较大的事件都已经落地，6  月底豆粕隐含波动率不断走高，达到今年以来最高位置，而在“靴子”落地后，隐含波动率的大幅下行。当前豆粕  9  月合约隐含波动率回落至  16.57%附近，与豆粕的  30  日历史波动率较为接近，波动率溢价已被逐渐挤出。
        白糖期权行情介绍和分析  
        白糖期货  9  月合约本周价格上行，截止至  7  月  26  号日盘价格收于  5291  元/吨。
        白糖期权本周总成交量为  25.23  万手（单边，下同），总持仓量  18.91  万手，成交活跃度较为稳定。当日白糖期权整体成交量  PC_Ratio  维持在  0.71，持仓量  PC_Ratio  维持在0.64，市场情绪偏乐观。
        9  月白糖期权平值合约行权价移动至  5300  的位置，而白糖当前  30  日历史波动率为16.69%，而平值看涨期权隐含波动率回落至  12.48%附近。白糖隐含波动率显著回落，做空波动率策略获利显著。
        铜期权行情介绍和分析  
        铜期货  9  月合约，本周价格振荡，截止至  7  月  26  号日盘价格收于  47050  元/吨。
        本周全部铜期权合约总成交量为  10.65  万手（单边，下同），持仓量为  6.51  万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为  0.62，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为  0.69，市场情绪偏悲观。
        伴随着铜价逐步止跌，铜历史波动率维持稳定，30  日历史波动率为  11.72%，9  月平值看涨期权隐含波动率回落至  12.62%。隐含波动率与历史波动率仍处于底部，从长周期处于相对偏低位置，可考虑逐步布置做多波动率的头寸。