山西证券-石油石化行业周报：美油库存减少1080万桶，建议配置行业龙头个股-190728

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        核心观点
        上周  WTI  原油、布伦特原油价格均实现上涨，WTI  原油期货价格收于56.20  美元/桶，周涨幅  1.02%；布伦特原油价格收于  63.45  美元/桶，周涨幅1.58%。上周中东紧张局势为油价提供有效支撑，上周五伊朗在霍尔木兹海峡扣押悬挂英国国旗油轮“斯坦纳帝国号”，引发全球局势持续紧张，推升油价。另一方面，全球经济放缓忧虑依然限制着油价的上行空间，国际货币基金组织(IMF)再次下调了对全球经济增长的预期，因中美贸易争端仍在继续，英国退欧担忧挥之不去，通胀依然温和。IMF  在周二发布的一份报告中表示，2019年全球经济预计将增长3.2%。修正后的经济增长数据比IMF  4  月份的预测低  0.1  个百分点，也比  IMF  年初的增长预测低  0.3  个百分点。然而全球经济放缓可能会抑制原油需求的利空影响，欧洲央行暗示在  9  月扩大刺激政策，结合美联储即将开始降息，均有望帮助经济获得提振，从而为原油需求构成支持，因此短期来看，市场对于原油供应过剩忧虑情绪的改善将利好油价。
        价差方面，PX-石脑油价差为  331.78  美元/吨，周跌幅  3.92%；乙烯-石脑油价差为  338.11  美元/吨，周涨幅  4.09%；PTA-二甲苯价差为  1872.38  元/吨，周跌幅  25.03%；涤纶  POY-PTA-MEG  价差为  1482.3  元/吨，周跌幅16.72%；丙烯-丙烷  PDH  价差为  449.6  美元/吨，周涨幅  1.35%；丙烯酸-丙烯价差为  2609.29  元/吨。
        市场回顾
        上周石油石化指数下跌  0.91%，同期上证指数上涨  0.70%，沪深  300指数上涨  1.33%，石油石化板块跑输沪深  300  指数  2.24  个百分点，在所有行业中排名第  24  位。从细分板块来看，上周石化各子板块普跌，石油开采、炼油、油田服务、油品销售及仓储、其他石化涨跌幅分别为-0.04%、-0.42%、-0.64%、-2.13%、-2.28%。
        行业动态
        API：美国有望成为能源净出口国
        据烃加工在线消息称，据美国石油学会(API)最新的“月度统计报告”显示，美国原油出口量在  2019  年  6  月创下  330  万桶/日的历史新高，同比增长  110万桶/日。这一最新里程碑事件发生之际，美国继续维持着全球领先的原油日产量  1220  万桶，其中包括西德克萨斯二叠纪盆地的  500  万桶/天。API报告称，美国原油出口增加对美国消费者来说是一个净利好，自页岩革命兴起以来，美国消费者已从能源支出的大幅下降中受益。（信息来源：中国石化新闻网）
        投资建议
        对于化工板块，我们认为“业绩增长+产品涨价”是近期化工行业投资主要逻辑。前期受到供应端、政策面的影响，部分化工产品经历一波涨价潮，然而经过一段时间的调节，需求端缺货恐慌情绪有所缓解，市场进入谨慎观望状态，部分产品价格有所回落，短期我们建议关注中期业绩增长良好，配置中期业绩有望超预期个股。建议关注聚酯化纤龙头桐昆股份。
        风险提示
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险