山西证券-社会服务行业周报：在线度假市场规模6年间持续攀升，国内游增速高于出境游-190728

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        本周主要观点及投资建议
        在线度假市场规模  6  年间持续攀升，国内游增速高于出境游。2018  年国内在线旅游市场整体增速放缓，在线度假板块比重有所提升。受宏观经济及旅游业增速放缓影响，2018  年中国在线旅游市场增速出现  5  年来首次个位数增长，交易规模同比增长  9.3%。随着人们对旅游体验的重视，在线旅游的三大细分市场结构有所变化，交通板块市场份额缩小，住宿及度假板块占比均有上升，其中，度假板块的市场地位愈发重要。从  2012  年到  2018年，在线度假旅游市场  6  年间复合增长率达到  42.79%，超过在线旅游市场增速，显示出度假板块强劲的发展势头和增长潜力。2018  年，中国在线度假旅游市场交易规模达到  1051.81  亿元人民币，名义增幅  11.0%，增速较去年有所放缓。
        投资建议：  暑假到来，国内国外中长期游学夏令营预定火爆，利好景区、酒店以及出境游。中期报告陆续披露在即，持续看好免税、酒店板块。
        建议关注：中国国旅、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家。
        市场回顾
        沪深  300  上涨  1.31%，报收  3858.57  点，休闲服务行业指数上涨  2.42%，跑赢沪深  300  指数  1.11  个百分点，在申万  28  个一级行业中排名第  2。
        子行业：分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（3.48%）、酒店（1.35%）、景点（0.91%）、其他休闲服务（-0.73%）、餐饮（-1.50%）。
        个股：云南旅游以  7.53%涨幅最高，腾邦国际以  3.51%的跌幅最高。
        行业动态
        1）海南三亚每年安排  5000  万元专项资金发展旅游业
        2）大兴机场将开  7  条省际客运班线  衔接京津冀
        3）泰国  2019  上半年共接待  565  万中国大陆游客重要上市公司公告（详细内容见正文）
        风险提示
        宏观经济波动风险；旅游行业系统性风险；景区客流不及预期风险。