南华期货-铝周报：宏观利好酝酿，上行空间有限-190729

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        主要逻辑：
        1.  宏观：，中央政治局会议或于下周召开，而且第  12  轮中美经贸高级别磋商将在下周  7  月  30  到  31  日举行；叠加美联储  7  月议息会议，市场预期美联储降息  25bp；短期市场受政策预期、贸易磋商，以及美联储货币宽松影响，整体偏多。
        2.  需求端：铝锭库存开始增加，7  月  25  日电解铝现货库存  103.5万吨，相比  7  月  18  日下降  0.7  万吨，虽然本周库存意外下降，但是并不代表淡季结束或者消费超预期。
        3.  成本端：本周氧化铝价格继续下滑，平均下跌  45  元/吨，虽然短期市场看跌氛围较浓，但是目前的价格已经导致氧化铝企业出现大面积亏损，后期如果有出现亏损或者环保造成的氧化铝大量减产，氧化铝底部将出现。
        4.  供应端：SMM  数据显示，6  月中国电解铝产量  293.3  万吨，同比减少  2.91%，2019  年  1-6  月国内电解铝总产量  1749.7  万吨，同比减少  1.6%。短期新增及复产产能投放意愿和速度均较低。
        5.  技术面：技术上看，上方压力关注  14000  元/吨，下方支撑关注13700  元/吨。
        周度关注：
        1.  关注国内氧化铝厂减产现象；
        2.  海德鲁氧化铝厂复产进度；
        3.  电解铝企业新增及复产情况。
        周度观点：
        宏观上，中央政治局会议或于下周召开，而且第  12  轮中美经贸高级别磋商将在下周  7  月  30  到  31  日举行；叠加美联储  7  月议息会议，市场预期美联储降息  25bp；短期市场受政策预期、贸易磋商，以及美联储货币宽松影响，整体偏多；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，短期内产能增速缓慢，但是随着成本端下移，供应压力将逐渐显现；需求方面，7  月  25  日电解铝现货库存  103.5  万吨，相比7  月  18  日意外下降  0.7  万吨，但是并不代表淡季结束或者消费超预期，成本端氧化铝价格暂时企稳反弹，多头获得信心，短期铝价偏强运行，然而消费淡季尚未结束，铝价上行空间有限，仍然建议逢高介入空单。