川财证券-煤炭行业周报：山东焦化去产能落地，焦炭价格中枢有望上升-190728

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        周报观点：山东焦化去产能落地，焦炭价格中枢有望上升  
        焦炭收缩预期加强，焦炭价格中枢有望提升。周内《山东省煤炭消费压减工作方案征求意见函》发布，依据方案，山东省将在  2019-2020  期间共关停焦炭产能  1686  万吨，关停产能占山东总产能  28%。回顾  2018  以来焦化去产能进程，2018  年江苏徐州关停了  1500  万吨独立焦化厂产能，并将于  2020  年底前关停钢厂焦化厂  1300  万吨产能；山东省将于  2019-2020  年关停  1686  万吨焦化产能；河北省在  2020  年底前将淘汰落后焦化产能  450  万吨；整体看，2018-2020  年期间，焦炭去产能（在产）计划值大约  5000  万吨占焦炭总产能近  10%，考虑目前焦炭新增产能大约  3000  万吨，焦炭去产能关停尚不至于引发长期产能严重缺口，但短期供需缺口或将出现，焦炭价格中枢有望上升。焦炭行业去产能逐步推进，且长期看来，焦化产能稀缺性和集中度将逐步提高，关注环保投入领先的优质焦化行业标的，包括：开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）等。
        高温天气助力电厂日耗提升，电厂高库存对煤炭需求的压制仍存。全国多地高温促使电厂日耗水平快速提升，截止月末六大电厂日耗煤周环比上升  14.81  万吨至  79.95  万吨；对应的电厂库存周环比下跌  12.27  万吨至  1769.8  万吨。但电厂采煤需求受制于电厂煤炭库存较高及长协煤供应充足仍相对较弱，港口市场煤成交量有限，港口煤价保持平稳。供给方面，山西、内蒙煤矿生产保持平稳，陕西煤矿产能限制放开但煤矿扩产意愿较差，主产地煤矿开工小幅回落。展望后市，影响煤价的核心变量仍在于电厂库存的消耗速度，若电厂煤炭库存在高日耗的背景下降速较快，港口煤销售好转，煤炭价格仍存在上行空间。
        行业新闻：6  月份中国炼焦煤进口量环比增长  10.64%  
        2019  年  6  月份，中国进口炼焦煤  655  万吨，同比下降  2.5%，环比增加  63  万吨，增长  10.64%；2019  年  1-6  月累计进口炼焦煤  3621  万吨，同比增长  22.2%。（海关总署）
        价格：环渤海动力煤  5500K  周环比持平  
        环渤海动力煤  5500K  报  577  元/吨，与上周持平。唐山二级冶金焦报  1940  元/吨，周涨幅  5.43%。秦皇岛至广州运费报  42  元/吨，周跌幅  11.76%。秦皇岛至上海运费报  28  元/吨，周跌幅  7.02%。
        库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比上涨  0.32%
        截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报  628  万吨，周涨幅  0.32%。曹妃甸港煤炭库存报  490  万吨，周涨幅  8.81%。天津港煤炭库存报  116  万吨，周涨幅  9.43%。京唐港煤炭库存报  225  万吨，周涨幅  6.13%。
        风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。