太平洋证券-金属、非金属与采矿行业周观点：美元强势致黄金回调，重稀土价格小幅回升-190728

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        报告内容  
        本周美元指数有较大幅度上涨，导致金价受到明显压制。美元走强主要是两方面原因：
        一是欧洲央行利率决议所释放的鸽派信号。上周包括韩国在内的四家央行同一天降息，而周内土耳其央行和俄罗斯央行也陆续加入降息队伍。叠加上半年新西兰、澳大利亚等国家，今年至少  10个国家已经降息。本周欧洲央行尽管宣布维持利率不变，但释放了鸽派信号，9  月份降息也基本确定。欧洲央行的鸽派信号为美元提供了较强支撑。
        二是周内美国公布部分经济数据好于预期。美国商务部  26  日公布的首次预估数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长  2.1%，尽管低于一季度  3.1%的增速，但高于市场预期。此外  6  月耐用品订单数据，以及初请失业金人数均好于预期。这导致市场对美国经济衰退的担忧有所减弱。
        下周美联储、英国央行和日本央行都将公布利率决议，其中美联储下周降息已经基本确定，但是否会释放进入宽松周期的信号，仍然具有不确定性。此外下周还有欧元区二季度的  GDP  数据、美国的  PCE  物价指数、美国  ISM  制造业  PMI  数据、美国  7  月份非农就业等重点数据需要密切关注。
        我们认为黄金仍然受到较好的支撑。黄金股在盘整下的任何一次回调，我们都认为是买入的好机会，推荐关注恒邦股份、山东黄金、银泰资源，盛达矿业。
        此外尽管本周稀土价格整体仍然下跌，但重稀土价格已经出现回升苗头。根据百川资讯，7  月  26  日镝产品价格开始出现小幅回涨，氧化镝报价  183-185  万元/吨，回升  3-5  万元/吨。商家表示，可能是下游开始逐渐接受当前  180  万左右价格是阶段性底部，认为镝铽原料紧张，后市价格不会下调太多，开始看好少量买货。
        我们仍然强调看好重稀土回调后的建仓机会。一是重稀土基本供给受限没有变化；二是政策利好仍在发酵。尽管贸易战有所缓和，但政策出台的预期仍然较高。推荐关注盛和资源、五矿稀土。
        重点标的推荐：恒邦股份（黄金）、山东黄金（黄金）、银泰资源（黄金）、紫金矿业（铜、黄金）；盛和资源（稀土）、五矿稀土（稀土）；金洲管道（钢管）等。
        风险提示：美元超预期走强、稀土政策不及预期、管道需求不及预期。