开源证券-采掘~煤炭行业周报：电厂煤耗显著回升，焦炭提涨继续夯实基础-190729

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        行业表现
        煤炭板块走势波动，前半周低位震荡，后半周拉升后高位整理，最终收盘  2559.52点，全周微涨  0.52%，跑输沪深  300  指数  0.81  个百分点。36  家上市公司涨跌各半，19  家收涨，17  家收跌。山煤国际（600546）（14.76%））、金能科技（603113）（12.65%）、兰花科创（600123）（4.25%）、开滦股份（600997）（3.31%）、盘江股份（600395）（2.39%）、陕西煤业（601225）（2.15%）涨幅居前。*ST  平能（000780）（-3.89%）、安源煤业（600397）（-2.76%）、新集能源（601918）（-2.55%）、*ST郑煤（600121）（-1.92%）、永泰能源（600157）（-1.83%）跌幅相对明显。
        行业及上市公司动态
        山煤国际：与钧石能源签订战略合作框架协议
        上半年山西省责令停产停建整顿煤矿  84  座
        山东省就《山东省煤炭消费压减工作总体方案（2019-2020  年）》征求意见
        电厂煤耗显著回升  焦炭提涨继续夯实基础
        动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，港口煤价主要品种跌幅收窄。重点电厂日均煤耗上周出现显著回升，当周平均煤耗达到  72.57  万吨，环比大涨  18.85%。当周库存  1769.80  万吨，环比下降  0.69%，煤炭库存可用天数下降  5.2  天至  22.1天，出现明显回落。秦岛库存  617  万吨，回升  4  万吨，环比回升  0.65%。
        焦煤焦炭：焦炭价格提涨持续夯实基础，部分品种出现涨价。主焦煤及喷吹煤主要品种价格较为稳定。库存方面，当周国内  100  家独立焦化厂炼焦煤总库存786.53  万吨，环比上涨  0.01%。京唐港炼焦煤库存  320  万吨，日照港焦煤库存70  万吨，连云港煤炭库存  80.10  万元，三港合计  470.10  万吨，环比回升  1.53%。开工率也整体保持稳定，独立焦化企业  100  万吨以下焦化企业开工率  71.91%，环比下降1.28%；产能在100-200万吨之间焦化企业开工71.77%，环比下降1.25%；产能在  200  万吨以上的焦化企业开工  81.40%，环比下降  0.05%。
        无烟煤：无烟煤主要品种价格有  30  元的降幅。下游产品价格方面，尿素（小颗粒）1964.30  元/吨，环比下降  11.50  元/吨；精甲醇  2023.60  元/吨，环比下降56.60  元/吨。水泥价格指数  144.51  点，环比下降  0.63  个点。
        投资策略
        上周高温天气来袭，重点电厂煤耗整体回升，平均上升在  80  万吨之上，但库存整体并未见显著的下降，针对煤耗加快的现象，电厂在保用电的要求下也在跟进补库进程。港口主要动力煤品种价格上周仍有下降，但降幅缩减，存在一定的企稳迹象。未来电厂补库速度还将显著受到居民用电影响，天气对煤耗影响较为明显，但多以长协为主，对市场价格的拉动作用打折，对动力煤板块股价的提振作用较小。煤焦产业链方面，近期焦炭存在一定的企稳迹象，部分焦炭品种提涨落地，上周焦企开工不一，华北、华东的地区受环保组入驻及检修等因素影响，开工下滑，目前焦企整体库存保持良性，第二轮提价正在酝酿机会，短期可关注收益焦炭提涨的焦化上市公司。长期来看，我们的投资主线依旧可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，低估值、高分红标的；（2）国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
        风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险