南华期货-锌周报：低库存支撑锌价-190729

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        重要资讯：  
        1.  在美中本周将在上海进行磋商之际，特朗普声称中国可能要等  2020年美国大选结束后才会签署贸易协议，并指示贸易代表向  WTO  施压，对中国发展中国家地位发起挑战。
        2.  美国二季度  GDP  增速降至  2.1%，高于经济学家预期的  1.8%。
        3.  美国  6  月份新建住宅销售逊于预估，此前三个月的新建住宅销售数据均向下修正，表明住宅市场疲软。德国  7  月份制造业  PMI  降至七年来的最低水平，这一指标意味着德国经济衰退的可能性继续上升。欧元区  7  月制造业  PMI  低于荣枯线，法国  7  月份制造业  PMI  低于预期值。
        4.  美国  7  月份密歇根大学消费者信心指数初值从  6  月的  98.2  微升至98.4，接近十多年来的最佳水平，财务状况预期为  2004  年以来最佳。
        5.  2019  年  6  月精炼锌进口量  5.68  万吨，环比下降  4.09%，同比上升56.76%；6  月进口锌精矿为  18.85  万吨，同比减少了了  4.83  万吨，环比减少了  7.60  万吨。
        6.  交易所库存：截止  7  月  26  日，上期所锌库存较上周减  535  吨至  74984吨；LME  锌库存为  75700  吨。
        7.  社会库存：截止  7  月  26  日，三地锌社会库存较上周五下降  1100  吨，较周一下降  6700  吨至  14.45  万吨。
        8.  保税区库存：截止  7  月  26  日，上海保税区锌锭库存为  8.95  万吨，环比下降  1700  吨。
        周度关注：
        1.  保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
        2.  下游开工率情况；
        3.  关注各项宏观数据公布。
        周度观点：  
        中央政治局会议或于本周召开，而且第  12  轮中美经贸高级别磋商将在  7  月  30  到  31  日举行。叠加美联储  7  月议息会议，市场预期美联储降息  25bp。短期市场受政策预期、贸易磋商，以及美联储货币宽松利多影响，情绪偏好。但当前中国经济仍处下行趋势，短期乐观情绪能否持续存疑。供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产能接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限，后续存在下调预期。当前消费端则维持传统淡季，但社会库存累库趋势未显。短期看，低库存支撑较强，区间操作为主。