光大证券-交通运输行业周报：波音二季度巨额亏损，737MAX今年复飞希望渺茫-190729

《光大证券-交通运输行业周报：波音二季度巨额亏损，737MAX今年复飞希望渺茫-190729（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-交通运输行业周报：波音二季度巨额亏损，737MAX今年复飞希望渺茫-190729（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆核心观点
        波音二季度巨额亏损，737MAX  今年复飞希望渺茫。波音  7  月  24  日公布的财务数据，第二季度营收为  158  亿美元，而去年同期为  242.58  亿美元；第二季度净亏损为  29.42  亿美元，而去年同期为净盈利  21.96  亿美元，这是其过去十年来的第二次亏损。主要原因是受波音  737MAX  事件影响，波音扣除高达49亿的税后利润用以补偿两起737MAX空难造成的履约影响。
        第二季度，波音飞机新增订单量和交付量都相当低迷，波音第二季度总共交付了  76  架飞机，其中包括  10  架  767  飞机、42  架  787  飞机以及  24  架737  型号飞机，虽然  767、787  飞机都较去年同期提高了交付量，但  737相较去年同期交付量（137  架）大幅下滑，显示市场对  737  系列飞机的疑虑未减。
        波音预计将在  9  月份提交  737  MAX  软件包，考虑提交软件包后还需要经过认证等流程，737MAX  今年四季度在美国实现复飞的希望渺茫。
        ◆投资建议
        737MAX  复飞时间推迟，国内航司今年计划交付的  737MAX  飞机订单无法执行。航司可以通过提高现有机队飞机利用率等手段来缓解运力缺口的问题，部分供需紧张航线的实际票价可能会略有提升，整体来看  737MAX  停飞对航司今年收入端影响不大。我们维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。
        ◆数据回顾
        2019  年第三十周，交通运输行业指数上涨  1.48%。沪深  300  指数上涨1.33%，跑输交通运输行业指数低  0.15  个百分点。分子行业看，机场行业大幅上涨，涨幅为  4.09%；航运行业跌幅居前，跌幅为  1.92%。
        航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数报收于  1937，周跌幅  10.74%；（2）波罗的海原油油轮运价指数报收于  634，周涨幅  1.93%；（3）中国沿海干散货运价指数收于  1019.52，周涨幅  6.12%；（4）中国沿海集装箱运价指数收于  823.95，周涨幅  0.94%。（数据截止  2019/07/26）
        ◆风险分析  
        宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨