安信证券-建材行业每周观点：上半年水泥行业呈现高景气，产量增速创6年来同期新高-190728

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        ■每周回顾：
        本周中信建材指数(5822.91，+0.28%)，上证综指(2944.54，+0.70%)。
        子板块：水泥+0.71%、玻璃-0.63%、陶瓷+0.10%、新型建材-0.002%。
        涨幅前五：三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎、山东药玻、西部建设
        跌幅前五：北京利尔、四川双马、濮耐股份、友邦吊顶、北新建材
        ■水泥：全国均价跌破去年同期值，库容比未有明显变化。本周全国全品种均价为  408.59  元/吨，环比下降  0.1%，其中高标  PO42.5  均价为421.83  元/吨，低标  P.C32.5R  均价为  395.34  元/吨。水泥价格回落地区主要是江西南昌、山东济南、江苏苏锡常和广西玉林等地，降幅  10-30元/吨。华北地区水泥价格以稳为主，其中河北石家庄、邯郸和邢台地区水泥价格平稳，保定地区由于山西低价水泥大量进入，对本地价格上调有所制约。华东地区水泥价格趋稳、熟料价格上行，江苏、上海和杭嘉湖地区水运熟料离岸价上调  20  元/吨，各大企业库存较低，且为后续水泥价格涨价提供基础。西北地区水泥价格以稳为主，陕西关中地区下游需求稳定，青海南宁地区价格较弱。本周全国水泥库容比较上周下降  1.09%，较上月同期上升  4.08%，较去年同期上升  9.83%。
        ■玻璃：价格小幅回升，库存略有下降。本周全国主要城市浮法玻璃均价为  1487.10  元/吨，较上周每吨价格上涨  0.36  元。截止  7  月  26  日，浮法玻璃在产产能  92640  万重箱，环比上周未有变化，同比去年下降1470  万重箱；浮法玻璃产能利用率为  69.42%，环比上周未有变化，同比去年下降  3.02  个百分点。玻璃行业库存  4065  万重箱，环比上周下降  26  万重箱，同比去年增加  894  万重箱；周末库存天数  16.02  天，环比上周下降  0.10  天，同比去年增加  3.72  天。
        ■行业观点：
        1、上半年水泥行业呈现高景气，产量增速创  6  年来同期新高。数字水泥网  26  日发布《2019  年上半年水泥行业经济运行报告》，行业效益继续保持增长态势，但增速比去年明显回落。上半年水泥产量增速创出近  6  年来同期新高，水泥市场价格仍旧处于历史较好水平。从六大区域来看，北部区域增速快于南部地区，尤其是华北和东北地区接近20%的高增长，华东和西北地区也接近  2  位数的较快增长，而中南和西南地区相对较弱。而供给侧受错峰生产、环保限产等影响，行业库存仍保持低位。
        2、全国房地产市场仍处于严格调控状态。7  月  19  日，河南开封市取消“限售令”，取消新建商品住房自取得《不动产权证书》之日起满  3年方可上市转让的交易时限，取消已撤销备案房屋的交易资格冻结时限；而  7  月  20  日，在舆论关注下开封市住建局将政策撤回，理由为未进行充分市场调研和论证，对可能产生的市场影响缺乏充分预判。7月  26  日，洛阳市住建部在洛阳网公布，要求各房地产开发企业在申请商品住房预售许可时，应向房管局市场处申报预售价格并备案，在售项目以  2019  年  4  月签约均价为基准价，价格原则上均不得高于该基准价。
        ■投资建议：水泥板块，建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资的【冀东水泥】，以及高分红、估值低的龙头企业【海螺水泥】【华新水泥】；B  端建材，房地产下游集中度提升，带动龙头供应商业绩高增速，建议关注工程渠道优势明显的【东方雨虹】【三棵树】以及渠道下沉后业绩释放期的【坚朗五金】；C  端建材，建议关注拥有品牌及渠道优势的【伟星新材】。
        ■风险提示：基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性